個股分析
中國電力 (2380.HK)
簡介
是一家大型發電企業，主要從事發電及售電業務，主要業務涵蓋投資、開發、經營及管理水力、風力、光伏及火力發電廠。
分析
- 火電盈利能力顯著改善: 受益於煤炭價格持續低位運行， 2025年上半年公司火電板塊盈利能力大幅改善，經營利潤按年增長15.3%至17.5億人民幣。2025年上半年，秦皇島Q5500煤炭均價約676元/噸，按年下跌近200元/噸，帶動公司煤電業務單位燃料成本按年下降14.4%至234.5元/MWh。
- 清潔能源轉型成效顯著: 公司綠色轉型戰略加速落地，清潔能源裝機佔比已達81.8%，較去年同期提升4.72個百分點。公司新能源業務已成為收入增長的核心驅動力，風電收入佔比達29%，光伏佔比20%。
- 資產整合有序推進: 公司作為國家電投清潔能源旗艦上市平台，正透過資產重組進一步優化業務架構。公司以旗下五凌電力及長洲水電（合計約6GW水電資產）為對價，認購遠達環保配售新股，交易完成後將控股遠達環保，後者將成為國家電投在中國境內的水電整合平台，公司旗下擁有的黃河水電資產將擴展至近12GW。
| 股票代號 | 2380.HK |
|---|---|
| 股價 | 3.44港元 |
| 一手入場費 | 3,340港元 |
| 總市值 | 413億港元 |
| 年初至今股價變化 | 3.4% |
| 2025財年1H收入 | 238.5億人民幣(YoY -9.9%) |
| 2025財年1H盈利 | 25.9億人民幣(YoY +0.65%) |
| 預測盈利 | 38.1億人民幣(YoY +11.0%) |
| 股息回報率 | 5.3% |
| 預測市盈率 | 9.7x vs 9.5x (過去2年平均) |
| 2025財年1H收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 火力發電 | 40% | -17.8% |
| 水力發電 | 10% | -14.9% |
| 風力發電 | 29% | 16.7% |
| 光伏發電 | 20% | 3.1% |
| 儲能 | 1% | -83.2% |
看法:
全球「AI電荒」加劇能源設備需求，公司憑藉清潔能源裝機優勢及儲能業務布局，有望把握能源轉型與算力用電雙重機遇。短期在油價升溫之際，市場更重視清潔能源的未來。
風險:
原材料價格波動、可再生能源替代
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 3.44 港元
中線目標價: 3.80 港元
止蝕價: 3.25 港元
權益披露
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