個股分析
昆仑能源 (0135.HK)
简介
背靠母公司中国石油，主要从事天然气销售业务, 业务涵盖天然气销售、液化石油气销售、液化天然气加工与储运及勘探与生产，是中国最大规模的天然气销售企业之一。
分析
- 天然气市场份额持续巩固: 2025年上半年，实现天然气总销量290.95亿立方米，按年增长10.1%，远超全国天然气表观消费量按年-0.9%的行业水准。新增用户39.9万户，累计用户达1685.3万户。公司积极拓展新专案，上半年新增5个城燃项目，预计下半年再增5个，对应年销气量约5亿方，行业头部地位更加稳固。
- LNG产业链降本增效: 公司LNG产业链一体化优势显著，2025年上半年，LNG加工与储运业务税前利润18.36亿元，按年增长11.4%。其中，LNG接收站装车量按年激增75.5%，LNG工厂整体检维修周期缩短25%，推动工厂税前盈利达1.35亿元，再创历史同期最好水准。公司通过精益化管理和降本增效，持续扩大业务利润空间。
- 加快布局综合能源赛道: 公司积极践行绿色转型，截至2025年上半年，累计参股并投运天然气发电项目16个，总装机规模1109万千瓦，新增气电装机18.5万千瓦。累计建成88个分散式光伏项目，投产运营10个综合能源专案，装机规模52万千瓦。海上LNG加注业务在深圳和香港实现保税常态化服务，加注量实现翻倍增长，为长期成长空间可观。
| 股票代号 | 0135.HK |
|---|---|
| 股价 | 8.55港元 |
| 一手入场费 | 17,000港元 |
| 总市值 | 736亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 14.4% |
| 2025财年1H收入 | 975亿人民币(YoY +4.97%) |
| 2025财年1H盈利 | 31.6亿人民币(YoY -4.36%) |
| 预测盈利 | 60.7亿人民币(YoY -4.2%) |
| 股息回报率 | 4.3% |
| 预测市盈率 | 10.7x vs 9.9x (过去2年平均) |
| 2025财年1H收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 天然气销售 | 82% | +6.1% |
| LPG销售 | 13% | +1.0% |
| LNG加工与储运 | 4.5% | -1.6% |
| 勘探与生产 | 0.08% | -15.9% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 8.55 港元
中线目标价: 10.00 港元
止蚀价: 8.00 港元
权益披露
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