個股分析
名創優品 (9896.HK)
簡介
為全球知名的時尚生活百貨龍頭，旗下MINISO，名創優品、TOP TOY等核心品牌，涵蓋設計研發與全球門店分銷，經營多元生活消費產品，暢銷全球100餘國。
分析
- 國內業務重組: 通過小店改大店戰略，其大店IP類產品佔比更高從而帶動客單價提升，店效較普通門店高出30%，推動同店營收好轉；此外，一季度集中關閉低線城市低效門店後，二季度門店恢復淨增長，新增門店重點佈局三線及以下下沉市場。
- TOP TOY業務分拆上市: 目前盲盒產品佔比達50%，自有品牌佔比40%；未來將通過精簡SKU、進一步提升自有產品佔比的方式，上市有望釋放估值。
- 海外業務維持擴張: 二季度海外門店淨增94家，擴張節奏放緩，美國市場聚焦核心商圈開設直營店以提升坪效，關注拉美地區庫存高企問題拖累了海外市場整體增長。
| 股票代號 | 9896.HK |
|---|---|
| 股價 | 40.26港元 |
| 一手入場費 | 8,052港元 |
| 總市值 | 498億港元 |
| 年初至今股價變化 | -14.4% |
| 2025財年Q2收入 | 49.7億人民幣(YoY +23%) |
| 2025財年Q2淨利潤 | 4.9億人民幣(YoY -16.7%) |
| 預測淨利潤 | 27.4億人民幣(YoY +5.5%) |
| 股息回報率 | 2.8厘 |
| 預測市盈率 | 16.8x vs 15.4x (過去2年平均) |
| 2025財年Q2收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 名創優品收入 | 53% | +13.6% |
| Top Toy收入 | 8% | +87% |
| 國際業務收入 | 39% | +28.6% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 40.26港元
中線目標價： 45.50港元
止蝕價： 37.45港元
權益披露
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