個股分析
銀河娛樂 (27.HK)
簡介
主要在澳門從事開發及經營娛樂場幸運博彩業務
分析
- 業績表現優於行業: 上半年淨收入達232億港元，同比增長8%，淨利潤同比上升19%至52.4億港元。經調整EBITDA利潤率提升至29.7%，顯著高於行業平均水準。中場博彩收入佔比提升至70%以上，智能賭台技術單張賭桌收入增長10%-15%，嘉佩樂酒店開業帶動市場份額提升。
- 多元化服務組合鞏固市場地位: 銀河娛樂通過“綜合度假城”模式，打造集豪華酒店、世界級餐飲、高端零售、大型會展及娛樂演藝於一體的超級地標。銀河綜藝館和銀河國際會議中心吸引大型演出及會展活動。第四期工程推進高端酒店、劇院等設施，強化家庭及商務客群吸引力。
- 財務穏健支持戰略擴張: 公司淨現金達303億港元，佔市值16%，財務槓桿空間充足。公司計畫通過增加派息（派息率60%）或投資泰國娛樂綜合體提升ROE。
| 股票代號 | 27.HK |
|---|---|
| 股價 | 42.14 港元 |
| 一手入場費 | 42,140 港元 |
| 總市值 | 1,844 億港元 |
| 年初至今股價變化 | +27.7% |
| 2025財年1H收入 | 232.5 億港元 (YoY +8.3%) |
| 2025財年1H盈利 | 52.4 億港元 (YoY +19.4%) |
| 預測盈利 | 107.8 億港元 (YoY +22.2%) |
| 股息回報率 | 3.3厘 |
| 預測市盈率 | 17.1x vs 16.9x (過去2年平均) |
| 2025財年1H | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 淨博彩 | 80% | +11% |
| 非博彩 | 14% | +3% |
| 建築材料 | 6% | -6% |
看法:
銀河娛樂憑藉非博彩業務驅動的盈利結構、多元化服務組合及穩健現金流，具備穿越週期的成長能力。當前股價對應2025年EV/EBITDA僅11倍，估值吸引力顯著。
風險:
海外博彩市場競爭加劇。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 42.14港元
短線目標價: 46.50港元
止蝕價: 40.00港元
權益披露
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