個股分析
中国电力 (2380.HK)
简介
同时拥有火电、水电、核电及可再生能源资源的综合能源集团
分析
- 股息率预计超7%: 上半年利润约25.9亿元，同比增长0.65%。尽管水电板块受来水偏枯影响利润同比减少28.2%，但火电板块通过优化燃料成本及提升运营效率，实现税后盈利15.6亿元，同比增长18.4%。风电及光伏板块利润分别增长35%和46%，合计贡献利润占比超75%。全年股息率预计超7%。
- 聚焦清洁能源与储能: 公司业务涵盖水力、风力、光伏及火电，今年风光发电装机容量达14.82亿千瓦，首次超过火电。储能业务利润同比增133%，受益于国家政策支持。此外，通过国华江苏东台风电专案示范，公司推动老旧机组升级与再制造，形成“全生命周期绿色服务”体系。
- 绿色转型与政策红利: 公司2025-2027年收入预计年均增长5.5%，净利润年均增速达7.2%。非化石能源装机占比提升至61%，新型储能装机规模达7376万千瓦，较“十三五”末增长20倍。政策支援下，公司有望通过绿电交易和补贴回收缓解现金流压力。
| 股票代号 | 2380.HK |
|---|---|
| 股价 | 3.13港元 |
| 一手入场费 | 3,130港元 |
| 总市值 | 387亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -1.3% |
| 2025财年1H收入 | 238.6亿元人民币 (YoY -9.9%) |
| 2025财年1H盈利 | 28.3亿元人民币(YoY +13.7%) |
| 预测盈利 | 41.0亿元人民币(YoY +2.0%) |
| 股息回报率 | 5.7厘 |
| 预测市盈率 | 8.5x vs 7.3x (过去2年平均) |
| 2025财年1H收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 火电 | 40% | -18% |
| 水电 | 10% | -15% |
| 风电 | 29% | +17% |
| 光伏电 | 20% | +3% |
| 储能 | 1% | -83% |
看法:
中国电力凭藉火电扭亏、风电光电增长及储能布局，政策红利与技术升级驱动长期增长，同时高股息率（>7%）提供安全边际。
风险:
新能源电价下行
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 3.13 港元
中线目标价: 3.55 港元
止蚀价: 2.95 港元
权益披露
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