個股分析
特步 (1368.HK)
簡介
一家領先的專業體育用品品牌，主要以自有的特步品牌及四個國際知名品牌，包括蓋世威、帕拉丁、索康尼及邁樂進行銷售
分析
- 上半年業績高於預期: 收入同比增長7.1%；淨利潤同比大增21.5%。核心品牌特步主品牌收入增長4.5%，電商管道貢獻顯著，收入佔比超30%。索康尼品牌表現尤為亮眼，零售銷售增速超40%，成為公司第二增長曲線。淨利潤超出預期12%，主要得益於其他收入及收益高於預期。
- 多品牌協同效應顯著: 持續深耕跑步市場，主品牌推出160X、360X2.0等跑鞋系列，馬拉松賽事穿著率領先。索康尼作為專業運動品牌，通過高端門店升級和直營模式優化，毛利率提升至55.2%。邁樂品牌亦貢獻增長，公司多品牌矩陣形成協同效應，鞏固行業領先地位。
- 供應鏈優化: 計畫通過優化供應鏈體系快速回應消費趨勢。索康尼將開設高端旗艦店並拓展服裝系列，進一步提升品牌價值，公司預計全年淨利潤增長超10%。
| 股票代號 | 1368.HK |
|---|---|
| 股價 | 6.58 港元 |
| 一手入場費 | 3,360 港元 |
| 總市值 | 187 億港元 |
| 年初至今股價變化 | 19.1% |
| 2025H1收入 | 68.4 億人民幣 (YoY +7.1%) |
| 2025H1盈利 | 9.1 億人民幣 (YoY +21.5%) |
| 預測盈利 | 13.8 億人民幣 (YoY +7.5%) |
| 股息回報率 | 4.1厘 |
| 預測市盈率 | 12.1x vs 14.6x (過去2年平均) |
| 2025H1 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 大眾運動 | 89% | +5% |
| 專業運動 | 11% | +33% |
看法:
特步業績超預期，多品牌協同效應顯著，跑步市場領導地位穩固，但需關注行業競爭加劇及庫存管理風險。
風險:
行業競爭加劇，庫存管理風險
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 6.58 港元
中線目標價: 7.30 港元
止蝕價: 6.18 港元
權益披露
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