個股分析
騰訊音樂 (1698.HK)
簡介
中國在線音樂與音頻娛樂平台，其音樂產品有：QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌。
分析
- 會員數目穩健向上: 隨著高端VIP會員人數持續增長，並逐步擺脫低利潤的直播業務，疊加嚴格的營運費用控制，為公司帶來正面推動。
- 最新季度業績勝預期: 首季收入按年增長9%至74億元人民幣，由超級會員(SVIP)會員滲透率提高和折扣調整所帶動，推動平均每用戶收入（ARPU）年增7.5%，付費用戶數亦增長8.3%至約1.3億，展現經營不太受外圍經濟環境影響。
- 具龍頭優勢: 騰訊音樂在整合社交和音樂的生態系中，依靠高端會員和多元化收入模式，提升高利潤產品，有望在未來三年內保持在行業前列的盈利水平。
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看法:
騰訊音樂經營穩健，2025年預測市盈率約20.4倍，對國內同行有品牌溢價，但對比美國同行的預測市盈率約27.2倍仍有折讓，適宜中長線部署。
風險:
行業競爭加劇、經濟下行風險
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 66.60港元
中線目標價：74.50港元
止蝕價：61.50港元
權益披露
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滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
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