個股分析
中航科工 (2357)
简介
在港股上市的军工板块航空股，亦是中国领先的直升机/教练机/通用飞机/航空部件制造商。
分析
- 业绩低于预期，航空整机业务表现稳健：中航科工去年全年收入约869.7亿元人民币（+2.6% YoY），但净利润只有约21.9亿元人民币（-10.6% YoY），略低于市场预期。业绩下滑主要受航空零部件业务（如中航光电利润增速放缓）拖累，但航空整机业务（直升机、教练机）仍保持增长，并受益于国防预算提升。市场预计随着军品订单恢复及民用航空需求（如低空经济政策支持）增长，2025年盈利将会回升。
- 覆盖全航空产业链：近年通过收购中航规划拓展工程设计业务，并深化国际合作（如与空巴合资生产A320复合材料）。军民融合战略使其在国防需求增长及中国大飞机（C919）供应链中占据优势。
- 低空经济驱动长期增长：中航科工将持续受益于中国军机换代及通航政策支持。市场预计其直升机、教练机业务将随国防开支增长而加速，同时低空经济（如无人机、eVTOL）成为新增长点。
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看法:
短期业绩受压，但长期受益于国防预算增长及低空经济政策；需关注军品订单恢复及子公司盈利改善情况。
风险:
低空经济发展不如理想。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价： 3.62港元
短线目标价：4.10港元
止蚀价：3.35港元
权益披露
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