個股分析
中航科工 (2357)
簡介
在港股上市的軍工板塊航空股，亦是中國領先的直升機/教練機/通用飛機/航空部件製造商。
分析
- 業績低於預期，航空整機業務表現穩健：中航科工去年全年收入約869.7億元人民幣（+2.6% YoY），但淨利潤只有約21.9億元人民幣（-10.6% YoY），略低於市場預期。業績下滑主要受航空零部件業務（如中航光電利潤增速放緩）拖累，但航空整機業務（直升機、教練機）仍保持增長，並受益於國防預算提升。市場預計隨著軍品訂單恢復及民用航空需求（如低空經濟政策支持）增長，2025年盈利將會回升。
- 覆蓋全航空產業鏈：近年通過收購中航規劃拓展工程設計業務，並深化國際合作（如與空巴合資生產A320複合材料）。軍民融合戰略使其在國防需求增長及中國大飛機（C919）供應鏈中佔據優勢。
- 低空經濟驅動長期增長：中航科工將持續受益於中國軍機換代及通航政策支持。市場預計其直升機、教練機業務將隨國防開支增長而加速，同時低空經濟（如無人機、eVTOL）成為新增長點。
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看法:
短期業績受壓，但長期受益於國防預算增長及低空經濟政策；需關注軍品訂單恢復及子公司盈利改善情況。
風險:
低空經濟發展不如理想。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 3.62港元
短線目標價：4.10港元
止蝕價：3.35港元
權益披露
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