该恐惧？还是该贪婪？

从全球经济情况来看，对等关税会在未来几周内引发不确定性，并对全球经济造成重大后果。预计美国消费者将面临超过7000亿美元的税款，这将对消费需求产生负面影响，最坏情境是导致美国经济陷入滞胀，而被征税的国家则可能面临经济衰退。

对等关税的关键博弈场在于中、美双方的态度强硬，相信短期内仍会处于高温状态，环球市场将持续波动，大型投行已下调美国GDP增速的预测，市场预计联储局将提前减息，以应对经济放缓的压力。对中国而言，美国加征的关税最少对中国GDP造成约0.9个百分点的影响，并预计中国将推出更多刺激政策，如降准降息、推出股市平准基金、贸易出口补贴及刺激消费措施等。或许市场关注中国会否以抛售美债作为关税战反击措施，但预期出现的概率相当低，始终美债视为外汇储备。

短期而言，市场讨厌不确定性，全球股、债、汇、金、油都显著波动，现阶段投资者应保持冷静，预期黄金会发挥资金避难所的作用。此外，投资者可以考虑先避开风眼，转移至不太受关税影可以考虑先避开关税风眼，如海外营收敞口的行业，如消费电子、代工制造及奢侈品，因其易受关税成本转嫁及需求下滑的双重打击。仓位转移至不太受关税影响，业绩稳健及过往稳定派息的行业，例如美国必需消费板块和中资电讯板块。在局势明朗后，因应政策方向，比如中国会否投放财政刺激、降准降息等政策，再适度加仓内地消费板块作短线操作。进取博反弹的投资者，可关注航运股，尽管中长线不宜沽手，因预期世界贸易数量将会减少，但短线随着企业布局美国感恩节和圣诞节的订货 (一般四月要落实订单赶及七月付运)，若谈判出现转机，企业增加存货，航运运费应该会出现短期急升的情况。

长远来看，2024年美国货物贸易逆差达到1.2万亿美元，刷新历史最高。美国政府债务上升至约35万亿美元，债务激增的主因是政府财政挥霍，以特朗普作为一名商人，美国政府是一间不良企业，需要大力革新，不能以债务作经济驱动，而是以制造业和服务业双驱动下，故美国会经历阵痛，面对通胀上升，但长远料经济会恢复健康增长。

股市是经济的晴雨表，短期总会因各种坏消息，包括关税，令你犹豫却步，觉得世界末日，但倘若于过去50年你是这样投资，你将错失了不少机会。长久以来，标准普尔 500 指数长期以来提供了约 10%的回报。