美国就业市场显著恶化

美国就业市场显著恶化，7月失业率升至4.3%的3年高位，市场调整联储局减息的预测，加剧投资者对经济硬着陆的忧虑。

美国7月ISM制造业指数46.8，不及预期的48.8，6月前值为48.5。美国制造业活动进一步陷入收缩。需求再次疲软，产出下降，投入总体保持宽松。新订单指数仍处于收缩区间，为47.4，比6月份的49.3低1.9个点。7月份的生产指数（45.9）比6月份的48.5低2.6个点。价格指数为52.9，比6月份的52.1上升0.8个点。订单积压指数为41.7，与6月份的读数持平。就业指数为43.4，比6月份的49.3下降了5.9个点。

供货商交货指数显示交货放缓，为52.6，比6月份的49.8高出2.8个点。库存指数为44.5，比6月份的45.4下降了0.9个点。新出口订单指数为49，比6月份的48.8高出0.2个点。7月份进口指数仍处于收缩区间，为48.6，比6月份的48.5高出0.1个点。美股方面，由于制造业活动持续萎缩，引发市场对整体经济的忧虑，推动标指回调，我们料S&P500指数于5,200-5,500点之间上落。

行业方面, 中长期半导体行业具备较高的成长增速和较大的市场空间，投资者宜留意相关企业。

AMD(AMD.US)2024年第二季度收入和盈利增长强劲，数据中心部门收入创历史新高。2024年第二季度收入为58亿美元，同比增长9%，毛利率为49%，同比增长3个百分点。净收入同比增长881%至2.65亿美元。

分业务来看，数据中心部门收入创历史新高，达到28亿美元，同比增长115%，主要得益于AMDInstinct™GPU出货量的大幅增长，以及第四代AMDEPYC™CPU销售的强劲增长。用户部门收入为15亿美元，同比增长49%，环比增长9%，主要得益于AMDRyzen™处理器的销售增长。游戏部门收入为6.48亿美元，同比下降59%，环比下降30%，主要是由于半定制收入下降。嵌入式部门营收为8.61亿美元，同比下降41%，原因是客户持续去库存。展望第三季度，AMD预计营收约为67亿美元，上下浮动3亿美元。非GAAP毛利率预计约为53.5%。建议可于US$129买入，上望US$150，US$123止蚀。

高通（QCOM.US）2024财年第三季度营收为94亿美元，同比增长11%。QTL营收达到13亿美元，息税前利润率为70%，符合预期。QCT营收为81亿美元，息税前利润率为27%，处于指导区间的终指，这得益于物联网和汽车业务的增长。

QCT手机业务营收为59亿美元，同比增长12%，得益于高通在高端安卓手机领域的规模以及来自中国OEM厂商的营收同比增长50%以上。随着行业环境逐渐复苏，QCT物联网营收环比增长9%，达到14亿美元。高通连续第四个季度创下QCT汽车营收新纪录，本季度QCT汽车营收为8.11亿美元，环比增长34%。随着高通成为汽车行业先进计算和连接解决方案的供货商，收入加速反映了新车发布的内容成长。展望第四季度，管理层预计收入为95亿美元至103亿美元，非GAAP每股收益为2.45美元至2.65美元。建议可于US$155买入，上望US$180，US$148止蚀。