美國就業市場顯著惡化

美國就業市場顯著惡化，7月失業率升至4.3%的3年高位，市場調整聯儲局減息的預測，加劇投資者對經濟硬着陸的憂慮。

美國7月ISM製造業指數46.8，不及預期的48.8，6月前值為48.5。美國製造業活動進一步陷入收縮。需求再次疲軟，產出下降，投入總體保持寬鬆。新訂單指數仍處於收縮區間，為47.4，比6月份的49.3低1.9個點。7月份的生產指數（45.9）比6月份的48.5低2.6個點。價格指數為52.9，比6月份的52.1上升0.8個點。訂單積壓指數為41.7，與6月份的讀數持平。就業指數為43.4，比6月份的49.3下降了5.9個點。

供應商交貨指數顯示交貨放緩，為52.6，比6月份的49.8高出2.8個點。庫存指數為44.5，比6月份的45.4下降了0.9個點。新出口訂單指數為49，比6月份的48.8高出0.2個點。7月份進口指數仍處於收縮區間，為48.6，比6月份的48.5高出0.1個點。美股方面，由於製造業活動持續萎縮，引發市場對整體經濟的憂慮，推動標指回調，我們料S&P500指數於5,200-5,500點之間上落。

行業方面, 中长期半導體行業具備較高的成長增速和較大的市場空間，投資者宜留意相關企業。

AMD(AMD.US)2024年第二季度收入和盈利增長強勁，數據中心部門收入創歷史新高。2024年第二季度收入為58億美元，同比增長9%，毛利率為49%，同比增長3個百分點。淨收入同比增長881%至2.65億美元。

分業務來看，數據中心部門收入創歷史新高，達到28億美元，同比增長115%，主要得益於AMDInstinct™GPU出貨量的大幅增長，以及第四代AMDEPYC™CPU銷售的強勁增長。用戶部門收入為15億美元，同比增長49%，環比增長9%，主要得益於AMDRyzen™處理器的銷售增長。遊戲部門收入為6.48億美元，同比下降59%，環比下降30%，主要是由於半定制收入下降。嵌入式部門營收為8.61億美元，同比下降41%，原因是客戶持續去庫存。展望第三季度，AMD預計營收約為67億美元，上下浮動3億美元。非GAAP毛利率預計約為53.5%。建議可於US$129買入，上望US$150，US$123止蝕。

高通（QCOM.US）2024財年第三季度營收為94億美元，同比增長11%。QTL營收達到13億美元，息稅前利潤率為70%，符合預期。QCT營收為81億美元，息稅前利潤率為27%，處於指導區間的終指，這得益於物聯網和汽車業務的增長。

QCT手機業務營收為59億美元，同比增長12%，得益于高通在高端安卓手機領域的規模以及來自中國OEM廠商的營收同比增長50%以上。隨著行業環境逐漸復蘇，QCT物聯網營收環比增長9%，達到14億美元。高通連續第四個季度創下QCT汽車營收新紀錄，本季度QCT汽車營收為8.11億美元，環比增長34%。隨著高通成為汽車行業先進計算和連接解決方案的供應商，收入加速反映了新車發佈的內容成長。展望第四季度，管理層預計收入為95億美元至103億美元，非GAAP每股收益為2.45美元至2.65美元。建議可於US$155買入，上望US$180，US$148止蝕。