美國6月ISM服務業PMI降至48.8

美國6月ISM製造業指數48.5，略低於預期的49.2，5月前值為48.7。美國製造業活動在第二季度末繼續收縮。需求再次疲軟，產出下降，投入保持寬鬆。新訂單指數仍處於收縮區域，為49.3，比5月份的45.4高3.9個點。新出口訂單指數為48.8，比5月份的50.6低1.8個點,重回收縮區間。積壓訂單訂單指數為41.7，比5月份的42.4下降了0.7個點。就業指數為49.3，比5月份的51.1下降了1.8個點。6月份的生產指數為48.5，比5月份的50.2低1.7個點。價格指數有所回落，但仍處於擴張區域，六月份為52.1，比5月份的57下降4.9個點。

需求仍然低迷，企業表現出不願投資資本和庫存。生產與上個月相比有所下降，可能導致收入下降，給盈利能力帶來壓力。供應商繼續保持產能，交貨時間有所改善，短缺情況也沒有那麼嚴重。美股方面，標指保持穩定上升趨勢，我們料S&P500指數於5,400-5,700點之間上落。

行業方面, 折扣零售公司銷售持續超預期成長，得益於消費者傾向為了減緩財務壓力而尋求物超所值的商品。

羅斯百貨(ROST.US)第一季度因折扣產品需求穩定而超出市場預期。1Q24銷售額同比增長9%至49億美元，同店銷售額同比增長3%。淨利潤為4.88億美元，同比增長31%。營業利潤率為12.2%，較2023年第一季度的10.1%上升205個基點。利潤改善主要得益於分銷、激勵和運費成本的降低，但被計劃中的商品利潤率下降所部分抵消。

公司在本季度開設了11家羅斯百貨門店和7家dd’s Discounts門店。根據管理層透漏，公司計畫在今年開設約90家新店，包括75家羅斯百貨門店和15家dd’s Discounts門店。截至2024年5月4日，公司在43個州、哥倫比亞特區和關島經營著1,775家羅斯百貨，在22個州經營352家dd’s Discounts商店。管理層將全年盈利指引從每股5.79美元上調至每股5.98美元。其同店銷售額指引保持不變，預計增長2%至3%。建議可於US$141.00買入，上望US$164.00，US$135.00止蝕。

TJX(TJX.US)是全球領先的折扣服裝和家居時尚零售商。2025年第一季度淨銷售額為125億美元，同比增長6%。同店銷售額同比增長3%，主要受益於客戶交易量持續增長。第一季度毛利率為30.0%，同比增長1.1個百分點，受益於較低的運費成本和有利的加價。淨收入為10.7億美元，同比增長20%。

分業務來看，Marmaxx部門的銷售額同比增長5%至77.5億美元，約占總銷售額的62%。家居用品部門銷售額同比增長6%至21億美元。TJX加拿大部門銷售額同比增長7%至11億美元，而TJX國際部門銷售額同比增長9%至15億美元。展望2025年第二季度，公司預計同店銷售額將增長2%至3%，稅前利潤率將在10.4%至10.5%之間，每股攤薄收益將在0.88美元至0.90美元之間。建議可於US$108.00買入，上望US$126.00，US$104.00止蝕。