美国制造业PMI改善至52.5, 创近两年来最快增速

3月份美国标普制造业采购经理指数PMI初值为52.5，高于前值的52.2和市场预期的51.8，创下2022年9月以来的新高，主要受益于产出增长强劲和就业增加。 生产活动以近两年来最快的速度增长。 在市场对商业活动前景预测升至2022年5月以来最乐观的情况下，就业增长速度升至今年以来的最高水准。 与此同时，通胀压力出现回升迹象。 投入成本以六个月来最快的速度上涨，而企业的售价则达到了去年四月以来的最大幅度。

服务业PMI初值为51.7，创三个月新低，低于市场预期的52.0和前值的52.3。 服务业PMI仍连续14个月处于扩张区域。 综合PMI初值为52.2，前值为52.5，预期为52.2。 由于美国整体经济出现复苏迹象，第一季度末商业信心跃升至近两年高位。 尽管自2月份以来这两个行业的乐观情绪都有所改善，但服务业的信心增幅比制造业更为明显。 美股方面，标指预计保持温和上升的趋势，于5,100-5,400点之间上落。

行业方面，美国消费仍具韧性，能够支撑消费板块。 投资者可关注业绩突出的相关公司。

拼多多(PDD.US)2023年第四季度总收入达889亿元人民币，同比增长123%。 营业利润达人民币224亿元，同比增长146%。 净利润为233亿元，同比增长146%。 第四季度销售费用/管理费用/研发费用分别为266.4/19.0/28.6亿元，费用率分别为30.0%/2.1%/3.1%，同比下降14.6/2.0/2.8个百分点，整体大幅收窄，主要 源于收入端高速增长带来的规模效应，以及公司行销及管理效率的持续改善。

分业务来看，得益于“双11”旺季，网路行销服务收入达人民币487亿元，同比增长57%。 交易服务收入为人民币402亿元，同比增长357%。 双十一期间拼多多平台百亿补贴用户突破 6.2亿，百亿补贴订单量同比翻倍。 据Sensor tower，截止2023年12月Temu MAU已超过Shein达到1.5亿人。 2023年，Temu在超级碗赛事节目上投放广告，获得巨大成功。 据Apptopia，Temu下载量在超级碗当日相较前日增长34%，创造11月以来最快日增长记录。 建议可于US$119.0买入，上望US$139.0，US$114.0止蚀。

可口可乐（KO.US）受价格增长9%和销售额增长3%的推动，第四季度净收入同比增长7%至108亿美元。 营业利润达23亿美元，同比增长9.5%。 营业利润率从2022年第四季度的20.5%增至21.0%，主要是由强劲的收入增长推动的，但部分被营销费用的增加所抵消。

第四季度单位箱量同比增长2%，其中在巴西和印度增长的推动下，新兴市场增长了4%。 起泡软饮料单位箱量同比增长2%，主要受到拉丁美洲和亚太地区增长的推动。 果汁、乳制品和植物饮料单位箱量同比增长6%，受益于中国美汁源、非洲Mazoe和美国Fairlife的增长。 瓶装水、运动饮料、咖啡和茶单位箱量同比持平。 可口可乐预计2024年收入增长6%至7%，可比每股收益增长4%至5%，预计汇率将持续影响其全年盈利和收入。 建议可于US$58.50买入，上望US$68.50，US$56.50止蚀。