2月份 ISM 製造業 PMI 跌至 47.8

美國2月ISM製造業指數47.8，不及預期的49.5，1月前值為49.1，已經連續第15個月處於萎縮區間。新訂單指數為49.2，前值為52.5，單月下降3.3個點，重回收縮區間。不過新出口訂單出現大幅上漲，從1月的45.2環比上升6.4個點，達到2月的51.6。進口指數繼續擴張，為53，比1月份的50.1高出2.9個點。新出口訂單指數和進口指數均創2022年7月以來的新高。生產指數為48.4，環比下降2個點，創去年7月以來最低。就業指數為45.9，環比下降1.2個點，創去年7月以來最低。

價格指數為52.5，比1月份的52.9%下降0.4點。 訂單積壓指數為46.3%，比1月份的44.7%上升1.6個百分點。積壓訂單指數有所改善，但仍處於溫和收縮區域。總的來看，美國製造業持續收縮，與 1 月份相比收縮速度加快，需求放緩、產出放緩且投入保持寬鬆。美股方面，受到人工智慧概念股提振，標指再創收市新高，我們料S&P500指數將保持上升趨勢並於5,000-5,300點之間上落。

行業方面, 中長期醫藥行業具備較高的成長增速和較大的市場空間，投資者宜留意相關企業。

禮來(LLY.US)2023財年第4季度總收入達93.5億美元，同比增長28%。在Mounjaro和Zepbound的帶動下，第四季度新產品收入增長了21.9億美元達24.9億美元。在Verzenio和Jardiance的帶動下，增長產品收入同比增長9%至52.7億美元。毛利潤同比增長31%至75.7億美元，毛利率增長2.1個百分點至80.9%，主要受到價格上漲的推動。淨利潤為21.9億美元，而去年同期淨利潤為19.4億美元。

分產品來看，由於需求旺盛，減肥藥Mounjaro營收達到22.1億美元，同比增長逾6倍。Verzenio收入同比增長42%至11.5億美元。Trulicity、Taltz和Jardiance的收入分別同比增長14%、11%和30%。禮來最近在監管、臨床和業務發展方面取得了一些突破。FDA批准Zepbound用於治療成人肥胖症患者，同時批准Jaypirca用於治療成人慢性淋巴細胞白血病或小淋巴細胞淋巴瘤。展望未來，禮來預計2024財年營收為404億美元至416億美元，超出市場預期的395.2億美元。建議可於US$739.0買入，上望US$861.0，US$709.0止蝕。

諾和諾德(NVO.US)2023財年銷售額同比增長31%至2,323億丹麥克朗，營業利潤同比增長37%至1,026億丹麥克朗。2023財年淨利潤達837億丹麥克朗，同比增長超過50%。分業務來看，糖尿病和肥胖護理銷售額同比增長38%至2,151億丹麥克朗，主要受到GLP-1類糖尿病產品銷售額同比增長48%至1231.32億丹麥克朗和肥胖護理同比增長147%至416億丹麥克朗的推動。罕見病銷售額同比下降16%至171.63億丹麥克朗。

2024年1月，諾和諾德成功完成了IcoSema（基礎胰島素icodec和司美格魯肽固定比例聯合制劑）第一個IIIa期試驗，以及口服阿黴素的1期試驗。展望未來，按固定匯率計算，2024財年銷售額增幅預計為18%-26%，營業利潤增長預計為21-29%。建議可於US$129.0買入，上望US$150.0，US$124.0止蝕。