香港1月整體消費物價同比升1.7%

香港政府統計處（統計處）近日公佈一月份的消費物價指數（CPI）。一月份整體消費物價年增1.7%，較十二月減少0.7個百分點。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，綜合消費物價指數按年升幅0.8%，前值為1.4%。甲類、乙類及丙類消費物價指數的相應升幅分別為2.0%、1.6%及1.5%。從各細分項來看，煙酒錄得最大升幅，按年上升19.5%，是一月物價上漲的主要原因。電力、燃氣及水的價格同比下跌7.6%。基本食品價格同比下跌2.3%，而耐用品價格同比下跌1.4%。衣履、外出用膳及外賣、交通、雜項服務、雜項物品等細分項均有所上升。

總的來看，基本食品的價格在高比較基數下按年下降，能源相關項目價格進一步向下。外出用膳及外賣和衣履的價格錄得相對快的升幅。其他主要組成項目承受的價格壓力仍然大致受控。展望將來，通脹在短期內應會持續溫和。本地成本或會隨著香港經濟繼續增長而面對一些上升壓力。外圍價格壓力預期會進一步減弱。港股方面，恒生指數預計將繼續保持溫和上升趨勢並於16,200-17,200點之間波動。

行業方面，春節假期期間國內旅遊需求保持強勁勢頭，而出境旅遊預計也會因國際航班恢復、OTA平臺供應鏈日趨完善以及更多國家與中國互免簽證而持續復蘇。

攜程集團(9961.HK)4Q23收入同比增長105%至103億元，非GAAP淨利潤同比增長逾4倍至27億元，分別超出市場預期1%和70%。分業務來看，住宿預訂業務收入達39億元，同比增長131%，其中國內酒店預訂增長超過130%，出境酒店預訂恢復至疫情前水準的80%以上。交通票務業務收入同比增長86%至41億元。旅遊度假業務收入同比增長329%至7.04億元。商旅管理業務收入達6.34億元，同比增長129%，環比增長7.3%，已連續四個季度實現同環比增長。各業務分別占總收入的37.8%/ 39.7%/ 6.8% /6.1%。

降本增效成果顯著，盈利能力再超預期。毛利率較4Q22/4Q19分別增長4.3ppts/1.2ppts至80.4%，而經營利潤率從4Q22/4Q19的-4.8%/7.0%上升至4Q23的21.3%。非GAAP淨利率為26.1%，較4Q22/4Q19分別增長16.2ppts/12ppts。研發費用、行銷費用和管理費用占比分別為28%/22.6%/8.4%，分別較4Q19下 降4.1ppts/ 7.2ppts/ 1.7ppts。建議可於HK$355.0買入，上望HK$414.0，HK$341.0止蝕。

中國中免（1880.HK）2023財年收入達人民幣676億元，同比增長24%，業績符合市場預期。淨利潤同比增長33.5%至人民幣67億元。主營業務毛利率同比上升3.4個百分點至31.4%。淨利率上升0.7個百分點至9.9%。

受益於中國中免和上海機場、首都機場調整租金計算方式，預計短時間內盈利情況會持續改善。儘管雙十一折扣導致第四季度主營業務毛利率環比下降3.8個百分點，但第四季度淨利率仍從第三季度的8.9%上升至9.0%。此外，CDF三亞國際免稅城一期C區於12月28日落成，主營香水、化妝品等高利潤產品。新年期間旅遊人數和人均消費額均有明顯改善，預計中國中免營業額將會提升。在為期8天的春節黃金週期間，國內旅遊人數約4.7億人次，較2019年同期增長19.0%。國內旅客消費額為6,327億元人民幣，較2019年增長7.7%。建議可於HK$78.5買入，上望HK$91.5，HK$75.5止蝕。