通脹持續降溫，美國11月CPI增速回落至3.1%

美國11月CPI同比升3.1%，低於上月的3.2%，與市場預期持平，為2022年7月以來最小漲幅。剔除波動性較大的食品和能源價格後，核心CPI同比升4.0%，與前值和預期一致，為2021年10月以來新低。但環比增速由10月的0.2%回升至0.3%，顯示出美國通脹壓力仍具有韌性。分項來看，繼10月環比下降2.5%之後，能源價格環比下跌2.3%，幫助抑制通脹。其中汽油價格環比下跌6%，燃料油價格下跌2.7%。受外出食品價格上漲0.4%的推動，食品價格環比上漲0.2%。約占CPI權重的三分之一的住房價格本月上漲0.4%。在連續五個月下降後，11月份二手車價格環比上漲1.6%，車輛保險上漲1%。醫療費用上漲0.6%，而服裝費用下降1.3%。

隨著通脹率緩和經濟企穩，美聯儲在週三政策會議結束時維持利率不變。聯邦基金利率的目標區間維持在 5.25-5.50%，符合市場普遍預期。央行官員對未來利率走勢預測的“點陣圖”顯示，美聯儲在2024年或將降息三次。受美聯儲終於鬆口承認降息前景的提振，美股三大股指當天紛紛上揚，預料S&P500指數將保持上升趨勢並於4,600-4,900點之間上落。

行業方面，疫情後大眾對健康的關注上升，推動保險意識和需求將大幅提升，相信相關企業將會受惠。

聯合健康(UNH.US) 第三季度營收爲923.6億美元，同比增長14.2%，高於市場預期。其中 Optum護理部門和聯合健康保險部門均實現兩位數增長。營業利潤同比增長14%至85億美元。業績增長得益於公司的醫療成本控制得當，以及聯合健康保險部門服務的人數持續增加以及所提供服務範圍的擴大。截至9月30日，聯合健康保險部門提供醫療福利服務的總人數增加了 110 萬人。

按業務劃分，聯合健康保險部門營收爲699億美元，同比增長13%；經營利潤爲46億美元。Optum護理部門營收爲567億美元，同比增長22%；經營利潤爲39億美元，同比增長5%。展望未來，聯合健康將其2023年全年每股收益指引範圍上調至23.60美元至23.75美元(此前指引爲23.45美元至23.75美元)。建議可於US$515.0買入，上望US$600.0，US$494.0止蝕。

信諾(CI.US) 2023年第三季度的總收入同比增長8%至490億美元，反映出Ever north Health Services和Cigna Health care的強勁增長。排除與安達保險的交易收益後，第三季度調整後淨利潤為14億美元，與2022年第三季度持平。由於銷售和客戶關係的持續擴展，藥品客戶總數同比增長了5%至9830萬。而醫療客戶總數增長了9%至1960萬，這主要是受到美國商業收費客戶以及個人和醫療優惠客戶的增長推動。

分業務來看，Ever north Health Services部門調整後收入為386億美元，同比增長8%；稅前調整後運營收入為17.16億美元。Cigna Health care部門錄得調整後收入為128億美元，稅前調整後運營收入為12億美元。公司將2023年全年調整後收入預期上調至至少1,920億美元，並將調整後綜合運營收入上調至至少73.6億美元。建議可於US$282.0買入，上望US$328.0，US$270.0止蝕。