美國10月CPI：通脹放緩幅度超出預期

美國10月CPI同比升3.2%，低於上月的3.7%和市場預期的3.3%，為2022年7月以來最小漲幅。剔除波動性較大的食品和能源價格後，核心CPI同比升4.0%，低於市場預期，為2021年10月以來新低。CPI繼9月份環比上漲0.4%後，10月份環比持平。能源和住宅價格環比增速回落是本月通脹放緩的主要原因。其中住宅價格在上月反彈後重回降溫通道，超出市場預期，減少了市場對於美國通脹風險的擔憂。具體分項來看，10月食品價格環比增幅小幅擴大至0.3%，能源價格環比下跌2.5%，核心商品價格環比降幅收窄，住宅價格環比增速回落至0.3%，核心服務（不含住房）價格環比增速回落至3.79%。

由於美國通脹超預期回落，疊加近期PMI數據降溫，市場預計儘管美聯儲仍維持鷹派立場，但不會選擇再度加息。美股方面，10月CPI數據提振市場信心，美股有望延續漲勢，我們料S&P500指數於4,400-4,600點之間波動。

從行業來看，零售消費受到宏觀經濟影響較弱，消費韌性顯著。此外，12月將迎來聖誕節，進一步刺激購物需求，提振消費市場。

可口可樂（KO.US）第三季度營收為119.53億美元，同比增長8%，超出市場預期的114.3億美元。淨利潤為30.83億美元，同比增長9%。從飲料品類看，含氣飲料全球銷量同比增長2%，主要受拉丁美洲及亞太市場的增長驅動。旗艦品牌可口可樂銷量全球增長2%，無糖可口可樂銷量全球增長3%。果汁飲料、乳製品和植物基飲料銷量全球增長2%，主要受中國市場的美汁源果粒橙增長驅動。咖啡銷量全球增長6%，主要受益於英國和中國市場Costa咖啡的強勁增長。

第三季度，可口可樂公司聚焦核心產品，在產品創新、品牌建設等方面持續改進，加強與年輕消費者群體的連接。基於第三季度亮眼的業績，可口可樂上調了2023年全年業績指引。預計2023年全年營收增速為10%至11%，高於此前預計的8%至9%。建議可於US$55.5買入，上望US$65.0，US$53.0止蝕。

卡夫亨氏（KHC.US）第三季度淨銷售額達66億美元，同比增長1.7%。調整後EBITDA同比增長11.9%達16億美元,主要得益於提價和運營效率的提升。2023年前三季度淨銷售額為197.80億美元，同比增長3.5%。2023年前三季度淨利潤為20.89億美元，同比增長41%。分區域看，第三季度，國際大區淨銷售額為15.7億美元，同比增長8%。北美市場淨銷售額則同比下滑0.4%，占比為76.0%。此外，卡夫亨氏三大核心業務，餐飲服務、新興市場及美國零售增長平臺的業績在第三季度均實現了增長。

卡夫亨氏宣佈將於2023年12月29日派發每股40美分的季度股息。公司將專注於提高生產力並加大行銷、技術和研發的投入力度，以推動市場份額和銷量的提升。管理層維持2023財年全年淨銷售額同比增長4%至6%的預期。建議可於US$32.5買入，上望US$38.5，US$31.0止蝕。