中國9月份CPI同比意外持平

國家統計局公佈，內地9月CPI同比持平，環比上漲0.2%。撇除食品和能源價格的核心CPI按年漲0.8%，與8月持平，顯示居民消費維持穩健。1—9月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.4%。分區域來看，城市上漲0.1%，農村下降0.3%。食品價格下降3.2%，降幅比上月擴大1.5個百分點，主要是上年同期食品對比價格走高。食品中，豬肉和鮮菜價格分別下降22.0%和6.4%，降幅分別擴大4.1和3.1個百分點；羊肉和食用油價格分別下降5.1%和3.1%，降幅均有擴大；水產品和鮮果價格由漲轉降，降幅分別為1.5%和0.3%。

非食品價格上漲0.7%，漲幅擴大0.2個百分點。非食品中，工業消費品價格下降0.3%，降幅收窄0.5個百分點，其中汽油價格下降1.2%，降幅收窄3.4個百分點。服務價格上漲1.3%，漲幅與上月相同，其中飛機票、旅遊和賓館住宿價格分別上漲14.0%、12.3%和10.4%，漲幅均有回落；教育服務價格上漲1.8%，漲幅有所擴大。港股方面，恒生指數仍缺乏上升動力，預計將繼續於17,300-18,300點之間波動。

行業方面，國內旅遊需求日漸回暖，加上政府持續推出恢復和擴大消費的措施，預計下半年利好旅遊零售行業。

新秀麗（1910.HK）2023年上半年銷售淨額為17.76億美元，較2022年同期增加39.8%。淨利潤為1.71億美元，較2022年同期增加150.7%。毛利率為58.8%，而2022年同期則為55.7%。毛利率增長的主要原因是促銷活動整體減少以及毛利率最高的亞洲地區在銷售淨額中的占比增加。分品牌來看，新秀麗品牌的銷售淨額同比增長47.1%。Tumi品牌的銷售淨額按年增長51.7%，占總銷售淨額23.7%，上升1. 4個百分點。American Tourister品牌的銷售淨額較2022年同期增長42.5%。

隨著全球旅遊業的持續復蘇，新秀麗全球的銷售淨額均顯著上升。亞洲的銷售淨額增長86.7%，主要受到中國國內旅遊復蘇導致銷售淨額同比增長99.6%所推動，而亞洲其他地區的銷售淨額則同比增長83.7%。於2023年上半年，北美洲、歐洲及拉丁美洲的銷售淨額分別按年增長25.3%、30.3%及26.5%。建議可於HK$26買入，上望HK$30，HK$25止蝕。

中國中免（1880.HK）2023年前三季度，公司實現營業收入508.37億元，同比增長29.14%。淨利潤為51.99億元，同比增長12.33%。其中，Q3實現營業收入149.79億元，同比增長27.87%，淨利潤為13.33億元，同比增長93.19%。營收增長主要原因是今年國內旅遊市場復蘇明顯以及國家持續推出促進消費的政策。第三季度公司毛利率為34.27%，同比增加9.58個百分點，而Q1和Q2毛利率分別為28.75%、32.47%。

三亞機場免稅店二期已於9月7日開業，入駐300個國際知名品牌，建築面積5000㎡，有望進一步吸引潛在客流。此外，三亞國際免稅城一期2號地、三期，以及中免首個海外機場店等多個新項目有望於2023-2024年陸續落地。隨著新項目逐步完工，海南免稅購物體驗繼續優化，有望帶動業績持續提升，進一步鞏固公司龍頭優勢。建議可於HK$89.5買入，上望HK$104.5，HK$86止蝕。