中國製造業活動連續三個月擴張

中國國家統計局數據顯示，中國8月份製造業PMI為49.7，較上月49.3上升0.4個百分點，連續三個月平穩上漲。製造業景氣水準持續改善，但仍低於榮枯線。綜合PMI產出指數為51.3，環比上升0.2個百分點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。其中，生產指數環比上升1.7個百分點至51.9，製造業生產仍保持擴張趨勢。新訂單指數為50.2，比上月上升0.7個百分點，表明製造業市場需求有所改善。

另外，8月份非製造業商務活動指數為51.0，比上月下降0.5個百分點，仍高於臨界點。非製造業今年以來始終保持擴張態勢，但非製造業商務活動指數已連續五個月下跌。分行業看，建築業商務活動指數為53.8，比上月上升2.6個百分點；服務業商務活動指數為50.5，比上月下降1.0個百分點。鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、電信廣播電視及衛星傳輸服務等行業商務活動指數位元於55.0及以上高位景氣區間。資本市場服務、房地產等行業商務活動指數低於臨界點。港股方面，恒指仍欠缺上升動力，我們料恒指繼續於點17,800-18,900之間上落。

行業方面，隨著利好政策出臺以及零售市場的穩步增長，電商行業發展迅猛，看好直播電商行業的長期成長性。

快手（1024.HK）FY23Q2實現收入277.4億元，同比增長27.9%，環比增長10%，高於市場預期，主要受益于電商和廣告業務超預期增長。淨利潤為26.9億元，同比轉虧為盈。通過豐富的內容供給，快手app的使用者規模持續增長。平均日活躍用戶同比增長8.3%達3.76億，平均月活躍用戶同比增長14.8%達6.73億，兩者均突破歷史新高。

第二季度毛利率為50.2%，同比增長5.2個百分點。增長主要原因是高毛利的廣告和電商業務占比提升，以及費用得到有效控制。分業務來看，受益於618等活動的拉動，廣告收入達143.5億元，同比增長30.4%。直播收入達99.7億元，同比增長16.4%，持續提高市占率。其他服務收入達34.3億元，同比增長61.4%。管理層上調全年淨利潤預期至70-75億元，好於市場預期。建議可於HK$60.53買入，上望HK$70.51，HK$58.03止蝕。

東方甄選（1797.HK）2023財年實現營收45.10億元，同比增長651%。淨利潤為9.71億元，同比扭虧。分業務看，自營產品及直播業務收入為38.81億元，占公司總收入比重的86%。自營產品的數量已超過120個，產品類別從食品飲料到生活用品均有突破。抖音上協力廠商廠商產品及自營產品的已付訂單總數為1.36億單，同比增長94.2%，抖音上的關注人數為4180萬，同比增長18.8%。大學教育業務收入5.91億元，YoY+14%，付費學生人次和平均開支均有所提升，呈現復蘇趨勢。

公司將採取更多的直播管道提升品牌影響力。7月初，東方甄選APP上線並開啟直播。8月29日，東方甄選將首次在淘寶直播。東方甄選已建立並將繼續推廣會員體系，伴隨著用戶數量的增多及回購率的提升，東方甄選計畫未來推出會員卡。建議可於HK$38.56買入，上望HK$44.92，HK$36.97止蝕。