簡介
- 一家领先的专业体育用品品牌
分析
- 2023年上半年业绩与预期一致: 收入为人民币65亿元，同比增长15%；净利润为人民币6.7亿元，同比增长13%，符合预期。收入增长主要得益于运动休闲及专业品牌的快速增长以及特步品牌的稳健表现。
- 先利和盈利能力提高: 整体毛利率为42.9%，同比增加0.9个百分点。按品牌划分，大众运动/时尚运动/专业运动毛利率分别为43.1/42.0/42.0%，同比+0.9/+2.2/-2.2个百分点。管理层表示，由于2H23折扣和补贴减少，盈利能力将继续增加。
- 下半年库存将改善: 尽管特步的库存周转天数较2022财年末增加17天至107天，但管理层表示，当前库存保持健康，并预计下半年周转天数将减少，得益于是新产品的高售罄率和库存清理。
| 股票代號 | 1368.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 7.83 港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~3,915港元 |
| 總市值 | HK$ ~207億港元 |
| 年初至今股價變化 | -9.9% |
| 2023財年一季度收入 | 人民幣$65.22億元 (YoY +14.8%) |
| 2023財年一季度盈利 | 人民幣$6.7億元 (YoY +12.7%) |
| 2023財年預測收入 | 人民幣$11.6億元(YoY +25.5%) |
| 預測股息回報率 | 3.12厘 |
| 今年預測市盈率 | 14.4x vs 19.1x (過去2年平均) |
| 2023年一季度 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 大眾運動 | 83.2% | +11% |
| 時尚運動 | 11.5% | +19% |
| 專業運動 | 5.3% | +120% |
看法:
特步在低线城市建立了优势，憧憬低线城市出台消费刺激，推出消费券等计划，带动体育用品销售。
風險:
行业竞争加剧，新品牌销量增速低于预期
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
现价：7.86 港元
建议买入价：7.60 港元
目标价：8.40 港元
止蚀价：7.25 港元