簡介
- 主要從事智慧手機、物聯網(IoT)和生活消費產品研發和銷售業務。
分析
- 手機清庫階段近尾聲，ASP與毛利率均有望提升: 公司明確2023年將採取“規模與利潤並重”的發展策略，伴隨高端化戰略持續推進，手機業務ASP有望提升。同時公司的存貨減值準備和匯率波動影響將在2023年得到緩解，預計手機業務毛利率同比提升1pct以上。
- 產品種類不斷豐富: 公司不斷豐富智慧大家電產品，空調全年出貨量同比增長超 50%，實現逆勢而漲，冰箱出貨量同比增長近100%，渠道進一步優化。
- 境外互聯網業務大幅增長: 公司22年互聯網業務實現收入達283億元，同比增長0.4%。其中，境外互聯網業務依舊保持強勁增長趨勢，全年總收入達人民幣68億元，同比提升35.2%。
| 股票代號 | 1810.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 11.02港元 |
| 一手入場費 | HK$ 2,204港元 |
| 總市值 | HK$ ~2753億港元 |
| 年初至今股價變化 | +0.7% |
| 2022財年收入 | 人民幣$2800億元 (YoY -14.7%) |
| 2022財年盈利 | 人民幣$85.2億元 (YoY -61.4%) |
| 2023年預測盈利 | 人民幣$102.9億元(YoY -20.8%) |
| 預測股息回報率 | 0厘 |
| 23年預測市盈率 | 23.4x vs 18.4x (過去2年平均) |
| 22財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 智能手機 | 59.7% | -20.1% |
| IoT與生活消費產品 | 28.5% | -5.9% |
| 互聯網服務 | 10.1% | +0.4% |
| 其他 | 1.7% | -25.0% |
看法:
當前手機市場競爭格局已相對穩定，受益于產品高端化的持續推進，公司23年盈利表現或得到改善。
風險:
手機等消費電子產品需求恢復不如預期，行業競爭再次加劇。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：11.02港元
建議買入價：10.70港元
目標價：11.90港元
止蝕價：10.20港元