ChatGPT引领技术浪潮，AI产业化进程加速
今年以来，ChatGPT概念持续升温，更成为市场焦点。ChatGPT是人工智慧研究实验室OpenAI推出的一款基于AI的自然语言处理工具，能够通过学习和理解人类的语言进行对话，完成交流、对话、撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。ChatGPT相关技术的商业化应用前景广阔，AI产业链的各个环节均有望受益。中短期内，ChatGPT的产业化方向主要分为文字模态的AIGC应用、代码开发相关、图像生成领域、智能客服四大板块。
从基本面来看，若ChatGPT能商业化落地，首先将带来大量算力需求。ChatGPT嵌入终端应用后，其对算力和服务器资源的需求或将成数倍级增长。鉴于相关技术需要巨大的算力规模，AI产业链基础层中的芯片、服务器等硬件提供商有望最先受益。市场预计全球AI芯片市场规模有望从2020年的约175亿美元提升到2025年的726亿美元。我们建议关投资者可关注服务器模拟、存储、PCB，以及芯片相关的封测、设备、材料赛道的投资机遇。
从应用层来看，ChatGPT或率先落地于AIGC(人工智能自动生成内容)领域。AIGC是利用AI技术来生成内容的新型内容创作方式。目前AIGC已经率先在传媒、电商、影视、娱乐等数字化程度高、内容需求丰富的行业取得重大发展，而市场亦料AIGC在音视频、游戏等场景中的渗透将可持续提升。根据市场数据，市场料中国人工智慧核心产业规模可由2020年的1,500亿元，增加至 2025年的4,000亿元人民币。事实上，多家科技巨头包括谷歌、Meta、微软,百度、阿里、字节等已在AIGC领域有所投入，相关公司值得留意。一旦相关应用商业化，潜力无限，目前只宜运用小注的资金关注，始终短期仍处于概念层面为多。
图1.人工智能市场规模
资料来源: Precedence research
微软(MSFT.US)是全球最大云端运算软体销售商。虽然早前公佈的2023第二季度财报表现一般，其二季度营收为527.5亿美元，低于市场普遍预期的529.3亿美元，主要受个人电脑和笔记本电脑销售额下滑等原因影响，但同比仍增长约2%。公司淨利润为164.3亿美元，同比下降12.5%。不过，二季度公司云业务营收为271亿美元，同比增长22%，反映云业务表现相对强劲。
微软很早在AI布局，它于2019年向OpenAI投入10亿美元，公司为OpenAI独家的云端服务商，微软的云服务Azure也与OpenAI合作开发超级运算技术。早前有消息指微软将再投资百亿美元于OpenAI，有望取得OpenAI的49%股权。而根据市场数据，OpenAI在2022年收入约数千万美元，并预计2023、2024年收入为2亿、10亿美元。而随着CHATGPT的发布，以及微软将OpenAI引入Azure产品线的举措，有望进一步加速人工智能在产业化层面的落地。事实上，ChatGPT对文字补写、代码辅助编辑等具备特殊优势，这将与微软Office以及其他软体类产品产生协同效应。公司将ChatGPT技术引入搜索后，将对搜索结果的匹配以及体验带来改善。我们料公司可受惠于人工智能在产业化层面落地。建议可于US$238.0买入，上望US$274.0，US$225.0止蚀。
图2. 微软(MSFT.US)股价表现
资料来源: 彭博
国内方面，经过多年的深耕，百度(9888.HK)在AI领域积累了丰富的经验，尤其是在语音识别、电脑视觉与自然语言处理方面。凭藉在AI技术上的探索，百度开发出中国最大的AI开放平台、最大深度学习框架平台以及最大的AI开发者社区。2月22日，公司发佈的最新财报显示，2022全年公司实现营收1,236.8亿元人民币，同比下降1%，但归母淨利润为206.8亿元人民币，同比增长10%。其中，公司四季度盈利49.5亿元人民币，同比增长189%，主要受益于公司管理层持续推进的“降本增效”策略。
由百度开发的“类ChatGPT应用”文心一言(ERNIE Bot)，将在今年三月份完成内测，面向公众开放，它是继文心一格之后百度的又一个生成式AI产品。百度的文心大模型是中国市场本土化的大语言模型，将比国外开发的模型更适用于中文语境。百度管理层披露，文心一言将率先落地于百度搜索，公司计画将百度多项主流业务与文心一言进行整合。通过整合AI技术，百度的AI云产品能更有效地处理大数据，优化决策和规划，有助于提高企业的运营效率，节省开支。目前，已有包括互联网、媒体、金融、汽车、企业软体等行业的300多家企业宣佈加入“文心一言”生态，百度智能云打造的文心一言能力将在内容、资讯相关的场景，如智能客服、智能对话、智能创作、知识管理等率先落地。建议可于130.0元买入，上望146.0元，123.0元止蚀。
图3. 百度(9888.HK)股价表现
资料来源: 彭博