ChatGPT引領技術浪潮，AI產業化進程加速
今年以來，ChatGPT概念持續升溫，更成為市場焦點。ChatGPT是人工智慧研究實驗室OpenAI推出的一款基於AI的自然語言處理工具，能夠通過學習和理解人類的語言進行對話，完成交流、對話、撰寫郵件、視頻腳本、文案、翻譯、代碼等任務。ChatGPT相關技術的商業化應用前景廣闊，AI產業鏈的各個環節均有望受益。中短期內，ChatGPT的產業化方向主要分為文字模態的AIGC應用、代碼開發相關、圖像生成領域、智能客服四大板塊。
從基本面來看，若ChatGPT能商業化落地，首先將帶來大量算力需求。ChatGPT嵌入終端應用後，其對算力和服務器資源的需求或將成數倍級增長。鑒於相關技術需要巨大的算力規模，AI產業鏈基礎層中的芯片、服務器等硬件提供商有望最先受益。市場預計全球AI芯片市場規模有望從2020年的約175億美元提升到2025年的726億美元。我們建議關投資者可關注服務器模擬、存儲、PCB，以及芯片相關的封測、設備、材料賽道的投資機遇。
從應用層來看，ChatGPT或率先落地於AIGC(人工智能自動生成內容)領域。AIGC是利用AI技術來生成內容的新型內容創作方式。目前AIGC已經率先在傳媒、電商、影視、娛樂等數字化程度高、內容需求豐富的行業取得重大發展，而市場亦料AIGC在音視頻、遊戲等場景中的滲透將可持續提升。根據市場數據，市場料中國人工智慧核心產業規模可由2020年的1,500億元，增加至 2025年的4,000億元人民幣。事實上，多家科技巨頭包括谷歌、Meta、微軟,百度、阿里、字節等已在AIGC領域有所投入，相關公司值得留意。一旦相關應用商業化，潛力無限，目前只宜運用小注的資金關注，始終短期仍處於概念層面為多。
圖1.人工智能市場規模
資料來源: Precedence research
微軟(MSFT.US)是全球最大雲端運算軟體銷售商。雖然早前公佈的2023第二季度財報表現一般，其二季度營收為527.5億美元，低於市場普遍預期的529.3億美元，主要受個人電腦和筆記本電腦銷售額下滑等原因影響，但同比仍增長約2%。公司淨利潤為164.3億美元，同比下降12.5%。不過，二季度公司雲業務營收為271億美元，同比增長22%，反映雲業務表現相對強勁。
微軟很早在AI布局，它於2019年向OpenAI投入10億美元，公司為OpenAI獨家的雲端服務商，微軟的雲服務Azure也與OpenAI合作開發超級運算技術。早前有消息指微軟將再投資百億美元於OpenAI，有望取得OpenAI的49%股權。而根據市場數據，OpenAI在2022年收入約數千萬美元，並預計2023、2024年收入為2億、10億美元。而隨著CHATGPT的發布，以及微軟將OpenAI引入Azure產品線的舉措，有望進一步加速人工智能在產業化層面的落地。事實上，ChatGPT對文字補寫、代碼輔助編輯等具備特殊優勢，這將與微軟Office以及其他軟體類產品產生協同效應。公司將ChatGPT技術引入搜索後，將對搜索結果的匹配以及體驗帶來改善。我們料公司可受惠於人工智能在產業化層面落地。建議可於US$238.0買入，上望US$274.0，US$225.0止蝕。
圖2. 微軟(MSFT.US)股價表現
資料來源: 彭博
國內方面，經過多年的深耕，百度(9888.HK)在AI領域積累了豐富的經驗，尤其是在語音識別、電腦視覺與自然語言處理方面。憑藉在AI技術上的探索，百度開發出中國最大的AI開放平台、最大深度學習框架平台以及最大的AI開發者社區。2月22日，公司發佈的最新財報顯示，2022全年公司實現營收1,236.8億元人民幣，同比下降1%，但歸母淨利潤為206.8億元人民幣，同比增長10%。其中，公司四季度盈利49.5億元人民幣，同比增長189%，主要受益於公司管理層持續推進的“降本增效”策略。
由百度開發的“類ChatGPT應用”文心一言(ERNIE Bot)，將在今年三月份完成內測，面向公眾開放，它是繼文心一格之後百度的又一個生成式AI產品。百度的文心大模型是中國市場本土化的大語言模型，將比國外開發的模型更適用於中文語境。百度管理層披露，文心一言將率先落地於百度搜索，公司計畫將百度多項主流業務與文心一言進行整合。通過整合AI技術，百度的AI雲產品能更有效地處理大數據，優化決策和規劃，有助於提高企業的運營效率，節省開支。目前，已有包括互聯網、媒體、金融、汽車、企業軟體等行業的300多家企業宣佈加入“文心一言”生態，百度智能雲打造的文心一言能力將在內容、資訊相關的場景，如智能客服、智能對話、智能創作、知識管理等率先落地。建議可於130.0元買入，上望146.0元，123.0元止蝕。
圖3. 百度(9888.HK)股價表現
資料來源: 彭博