2023.01.03 20,000點阻力仍大 宜留意內地疫情對經濟活動影響

中國宣布於2023年1 月 8 日起，全面取消入境隔離政策，也將開放旅客自由出境旅遊。而根據市場統計，日本、韓國和泰國出境遊目前成中國遊客最關注旅遊目的地。雖然料通關對香港經濟、或內地出境旅遊均有改善，惟數據亦有待反映，加上通關概念已炒作多時，投資者需留意好消息出貨的風險。另外，由於中國新冠確診激增，令供應鏈中斷的風險正急遽增加，而根據市場調查，目前有超過90%的中國民眾仍然不願意外出，投資者宜留意春節前，內地經濟活動會否明顯回落，可能不利投資氣氛及企業盈利表現。

根據港府最新預測，2022年GDP將收縮3.2%，較2021年的增6.4%明顯回落。而展望2023年，市場料將有2.7%的增長，惟低於8月時預估的3.5%，主要反映本港及內地經濟不穩、利率上升及環球貿易疲弱等影響。事實上，就算中港能恢復正常通關，其實際效益仍需時觀察及反映。加上根據市場數據，於6月底，母公司在境外的駐港公司數目按年減71間至8,978間，是2018年來首次跌穿9,000間，反映香港國際競爭力減弱，23年整體金融市場及經濟表現仍面臨較大不明朗。另外，內地將內需和消費市場提升至國家戰略，再配合內地放寬防疫，消費相關值得留意。事實上，包括廣州、深圳、重慶、河南、新疆、南京、成都等均發放消費券以促進消費，加上目前正值年底，隨著元旦及農曆年等節目氣氛帶動下，消費類相關公司具炒作條件，但仍需留意染疫人數增加或影響消費及外出意欲。市場目前已消化大部份內地通關消息，於欠缺其他利好因素下，料港股再向上的空間有限，我們料恒指於20,400點見較大阻力，18,500點則為主要支持。

行業方面，醫療保健股表現優於大市，主因市場炒作內地疫情問題帶動藥品銷售，由於目前內地疫情仍未出現明顯好轉，料短線仍具炒作空間。另外，受惠內地鼓勵內需，加上中港近期放寬防疫政策再配合聖誕新年消費旺季，消費股值得留意。而根據新地(16)數據，其15大商場於世界盃賽事期間的人流及生意額較去年同期上升逾20%，而於聖誕假期間，其營業額亦增兩成，反映消費情緒持續提升。雖然短期內地零售數據可能受壓，但隨著疫情高峰期過去以及憧憬通關，零售相關仍具炒作復甦空間。

周大福(1929)主要以「周大福」品牌從事設計、製作及銷售珠寶及鐘錶產品業務。截至22年9月底止6個月，公司的營業額上升5.3%至465.35億港元，當中佔整體收入87.9%的內地業務同比升6.2%至409.27億元，而佔整體收入12%的香港、澳門及其他市場收入則同比跌0.5%至56.08億元。

公司表示，之前由於受內地疫情控制影響，有近10%的店舖因疫情而暫時停止營業，受惠近期防疫放寬及臨近農歷新年，或有利未來銷售表現。另外，公司目標於24財年的開店數據達600-800間，雖然低於2023財年的1,200-1,300間，惟公司已提早一年實現在內地開設7,000間門店的目標(目前有6,547間)，加上管理層亦已經為2024至2026財年制定新計劃，聚焦盈利能力及回報，希望在2026財年前將毛利率提高至約25%，有利帶動盈利表現。事實上，於疫情前，香港、澳門及其他市場的收入佔整體收入的近40%，遠高於目前的只有約12%，公司受惠中港通關的程度較大。此外，公司維持70-80%的派息比率，亦有利支持股價表現。建議可於15.40元買入，上望17.50元，16.40元止蝕。主要風險為中關通關後，人流及消費意欲不及預期。

新秀麗(1910) 主要從事設計、製造、採購及分銷行李箱、商務包及電腦包、戶外包及休閒包、女士手袋等。截至22年9月底止首3季，公司的收入同比升51.9%至20.61億美元，業績轉虧為盈賺1.15億美元，當中佔整體收入38%的北美洲收入同比升45.2%、歐洲收入同比升82.7%、亞洲收入同比升31.9%。

事實上，於22年第3季公司的銷售額及經調整淨利潤已明顯改善，主要受惠於全球大部分地區的旅遊需求強勁回升，管理層預計22年第四季及23年淨銷售額與2019年同期比較，增長將達到中單位數幅度，主要受惠於日本、韓國、香港和台灣地區的「開關」等帶動，並預測2023年淨銷售額將按年增長25%，管理層對公司的前景具較大信心。建議可於20.0元買入，上望22.50元，元19.0止蝕。風險為環球經濟面臨更大不明朗性，或影響公司收入表現。