2022.08.22 港股欠缺短期利好因素19,000 點為主要支持

內地公佈多項經濟數據，不過多遜於市場預期，當中社會消費品零售總額只升2.7%，遠低於預期的4.9%。7月金融數據亦較低迷，7月社融增量為7,561億元人民幣，遠低於市場預期的1.3萬億元，並創下6年新低。數據反映面對國際環境更趨複雜嚴峻和國內疫情反覆等，除消費受影響外，內地的融資需求亦偏弱。另外，在樓市再度降溫及四川出現限電情況下，整體經濟環境仍面臨較大壓力。另外，人行亦下調政策利率將中期借貸便利(MLF)及7天逆回購操作利率下調10點子，是7個月以來首次。市場認為人行意外減息，主要是應對疫情和房地產行業風險，希望可刺激需求，不過對投資市場的正面作用不大。

多家中資企業陸續宣布，計劃將其美國存託股份(ADR)自美國退市。雖然料對港股上市地位和成交影響有限，不過市場憂慮可能將有更多中概股公司跟隨，加上再有美國國會議員坐軍機訪台，令中美關係進一步升溫。由於目前中美金融戰已有點超乎預期，加上全球化退潮或加快，投資者或需重新審視經濟前景，將不利投資氣氛。大市方面，本港迎來業績高峰期，不過在經濟前景仍不明朗下，料難為市場帶來驚喜。目前台海局勢緊張，加上內地繼內房債務問題後，近期亦出現多間銀行由於要對戶口整頓而不准提款的情況出現，令投資者關心內地銀根問題，均不利投資氣氛。本港目前銀行體系結餘已不足1,300億元，市場亦料若結餘跌至1,000億元以下，將加速短息抽升。市場預期今季的結餘將很大機會跌穿1,000億元，不利投資情緒。我們料港股反覆走低的機會較大。料恒指在19,000點為主要支持位，20,800點則為主要阻力位。

行業方面，綜合公用事業向好，除因避險情緒升溫，資金流入防守板塊外，內地缺電問題，帶動內地電力股抽升亦是一大原因，不過我們料加電價的可能性較低，電力行業高追風險高。

個股方面，市場憧憬iPhone 14將可帶來一波換機潮出現，相關股份值得留意，不過由於目前環球經濟前景仍不大明朗，實際銷售表現不能過於樂觀。零部件股份只宜短線操作。

根據市場消息指蘋果(AAPL.US) 已要求供應商在今年生產的iPhone數量與去年相近，達到9,000萬部，預計今年將組裝大約2.2億部iPhone，亦與去年持平。均價方面，市場亦料會比iPhone 13系列上升約15%。舜宇(02382) 中期純利13.58億人民幣跌49.5%，主因受Android之訂單不及預期影響，不過仍優於同業。另外舜宇或因而更為重視與蘋果之合作關係，若未來能顯著提升在蘋果供應鏈之佔比，將可優化其客戶組合，有利長遠發展。公告表示，於7月手機鏡頭出貨量同比下降14.9%，主因現時整體智能手機市場需求較淡，但環比仍上升23.2%，因為個別客户的新項目開始量產出貨。車載鏡頭出貨量同比上升25.7%，因為去年同期受汽車供應鏈中關鍵零部件缺貨的影響出貨量基數較低。同時，手機攝像模組出貨量同比下降33.5%，主因現時整體智能手機市場需求較淡。展望未來，由於料市場看好下半年汽車市場新車的密集發布推升車載鏡頭市場整體需求擴容，加上北美客戶的新機發布以及傳統手機銷售旺季的到來，公司短線具炒作藉口。上望131元，108元止蝕。主要風險為銷售表現不及預期。

高偉電子(1415)主要從事設計、開發、製造及銷售相機模組及光學部件。於今年上半年，公司的收入同比升35.9%至4.046億美元，中期純利3139.1萬美元，同比增39.5%。事實上，高偉電子單一最大客戶蘋果公司，於上半年佔總收入99.7%。公司表示將持續強化核心競爭力、加大對新產品及新技術的研發投入外，同時，未來將佈局先進駕駛輔助系統（ADAS）及光達市場。事實上，公司早前並表示冀透過策略聯盟方式與AR/VR核心光學器件行業領導廠商合作，以在此新賽道佔據優勢。而根據調研機構Trendforce預計，於2025年，AR/VR行業市場規模可達83.1億美元，年複合成長率達40%，公司的增長潛力不俗。上望18.7元，16元止蝕。主要風險為近期股價累積升幅較大，或已反映主要利好因素。