簡介
- 主要從事製造和分銷啤酒產品
分析
- 高端化推動增長。管理層目標將高端啤酒銷量份額由去年的19%提高到今年的23至25%，而於2025年則進一步提升至30%-40%。未來4-5年的複合年增長率可以達到20%以上。公司延續此前的大客戶戰略，目前大客戶有1000多個，貢獻超過20%的高端酒銷量。
- 提價應對原材料成本上升。原材料價格在今年持續上漲，公司上半年對部分產品進行了提價，提價幅度足以覆蓋成本的上漲壓力。全年單噸售價3178元，同比提升5.2%，單噸成本1956元，同比提升6.5%。
- 即將並表金沙酒，探索白酒發展機遇。2022年公司以112.7億人民幣對價收購金沙酒業55.2%的股份，將於23財年並表。公司表示將積極探索白酒的發展機遇，目標通過3-4年的時間實現集團層面白酒業務（金種子、金沙、景芝）百億營收目標。
| 股票代號 | 291 |
|---|---|
| 股價 | HK$ 54.4 港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~10,9000港元 |
| 總市值 | HK$ ~1,762億港元 |
| 年初至今股價變化 | +0.2% |
| 2023財年一季度收入 | 人民幣$352.6億元 (YoY +5.6%) |
| 2023財年一季度盈利 | 人民幣$43.4億元 (YoY -5.3%) |
| 2023財年預測收入 | 人民幣$54.6億元(YoY +25.6%) |
| 預測股息回報率 | 1.35厘 |
| 今年預測市盈率 | 27.0x vs 32.8x (過去2年平均) |
| 2023年一季度 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 東區 | 48.4% | +2.8% |
| 中區 | 25.3 | +13.0% |
| 南區 | 26.3% | +4.4% |
看法:
公司管理層指引今年收入有中單位數增長，淨利潤則有雙位數增長。公司啤酒及白酒的經營戰略明晰，執行能力較強，業績有望提升。
風險:
行業競爭加劇，食品安全問題，原材料價格上漲等。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：54.4 港元
建議買入價：52.7 港元
目標價：61.4 港元
止蝕價：50.5 港元