美國第三季度GDP增速下調至4.9%

美國商務部公佈的資料顯示，2023年第三季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長4.9%，較此前公佈的修正資料下調了0.3個百分點。占美國經濟總量約70%的個人消費支出增長3.1%，較此前資料下調了0.5個百分點。反映企業投資狀況的非住宅類固定資產投資上調0.1個百分點至增長1.4%。當季，私人庫存投資提振經濟增長1.27個百分點，商品和服務淨出口提振經濟增長0.03個百分點。

11月份，美國個人消費支出價格指數（PCE）環比下降0.1%，前值為0.0%，為2020年4月以來首次下跌。PCE同比漲幅為2.6%，相比2022年中7%以上的高點仍在持續回落。剔除食品和能源價格之後的美國核心PCE指數在11月環比上漲0.1%，與10月持平。核心PCE指數同比增長3.2%，低於前月的3.4%。美股方面，臨近年底市場投資氣氛觀望，美股三大指數週四靠穩，徘徊在歷史高位的水準。我們料S&P500指數持續溫和上升，於4,600-4,900點之間上落。

行業方面，半導體行業基本面有所改善，料相關企業將會受益。投資者可以關注業績較好、具有一定成長性的企業。

美光（MU.US）2024財年第一季度收入環比增長17%至47.3億美元，超出市場預期。在價格上漲和DRAM產品組合持續完善的推動下，非GAAP毛利率環比提高了10個百分點達到1%。淨虧損環比收窄14%至12.3億美元。分技術來看，第一季度DRAM營收達到34億美元，占總營收的73%。DRAM收入環比增長24%，其中出貨量環比增長處於20%-25%的區間，價格環比增長低個位數百分比。NAND營收達12億美元，占總營收的26%。NAND收入環比增長2%，定價的增長抵消了銷量的下降。繼上一季度創紀錄的出貨量之後，NAND出貨量環比下跌10%-15%，而價格環比上漲了約20%。

從業務部門來看，計算和網路/移動/嵌入式/存儲部門銷售額分別為1,737/1,293/1,037/6.53億美元，環比分別+45%/+7%/+21%/-12%。管理層預計第二季度收入在 5.1 美元至 55 億美元之間。建議可於US$83.00買入，上望US$96.50，US$79.50止蝕。

英特爾（INTC.US）第三季度收入達到142億美元，環比增長9%，比之前指引的中值高出7.5億美元。毛利率為45.8%，比此前的指引高出280個基點，這得益於平均售價和此前庫存銷售的增長。分業務部門來看，用戶端計算業務實現收入79億美元，環比增長16%，客戶庫存保持良好水準。由於第三季度收入增加以及商業和遊戲產品更加強勁，用戶端計算業務的營業利潤環比翻倍，達到21億美元。

資料中心與人工智慧業務收入達38億美元。儘管市場需求持續疲軟，多個跨國客戶在本季度內均表現出優於季節性的復蘇，因此至強產品依然在本季度實現了正向增長。儘管收入環比下降，但資料中心與人工智慧業務恢復盈利並貢獻營業利潤7100萬美元。網路與邊緣業務收入達到15億美元，環比增長6%。網路與邊緣業務在第三季度也恢復盈利，營業利潤為1700萬美元，較上一季度增加2億美元，這得益于收入的增加和營業費用的下降。建議可於US$48.50買入，上望US$57.00，US$46.50止蝕。