簡介
- 主要從事生產及銷售汽車玻璃及浮法玻璃
分析
- 第3季業績高預期:今年第3季營業額為75.36億元，按年升34.3%，純利15.19億元，按年升83.8%。累計首3季，純利39.01億人幣升50.3%，符市場預期。
- 受惠天幕玻璃等高附加值產品貢獻增加: 比亞迪Seal和LI Auto L9/ Nio ET5自8月底和9月開始交付，福耀為其提供全玻璃屋頂(AGR)。預期在強勁訂單支撑下，料產品平均售價在22年第4季度繼續上升。
- 中長期毛利率具提升空間: 預期全玻璃屋頂(AGR)的平均售價到2025年將增加到1500 – 2000元/片(目前為800元/片)，在塗裝/調光/隔熱等附加功能的應用推動下，對高附加值產品在中長期提升公司整體毛利率具較大信心。
| 股票代號 | 3606.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 29.65 |
| 一手入場費 | ~11,900港元 |
| 總市值 | ~HK$ 177億 |
| 年初至今股價變化 | -26% |
| 2022年Q3收入 | CNY 73.4億元 (YoY +34.3%) |
| 2022年Q3盈利 | CNY 15.2億元 (YoY +83.8%) |
| 2022年預測盈利 | CNY 46.4億元(YoY +47% ) |
| 預測股息回報率 | 3.8厘 |
| 今年預測市盈率 | 15.7x vs 23x(過去2年平均) |
| 2022年 1H收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 汽車玻璃 | 79% | +41% |
| 浮法玻璃 | 14% | +39% |
| 其他 | 7% | +43% |
看法:
受惠Q3季績理想，加上長遠在高附加值產品收入佔比增加下，盈利能力有望持續改善。
風險:
天然氣成本的上漲可能利淡毛利表現。
股價走勢
圖片來源: Bloomberg
現價：29.65元
建議買入價：28.5元
目標價：32元
止蝕價：27元