上周五 美國最新就業數據欠佳，加上布蘭特期油近兩年來首度升破每桶90美元，美股周五顯著受壓。美國勞工統計局(BLS)公布，2月份非農業職位出乎意料下降9.2萬，期內失業率增加0.1個百分點，至4.4%，多過預期的4.3%，市場擔心「滯脹」的出現。特朗普表示，伊朗除了「無條件投降」外，美國不會與伊朗達成任何協議，又說他必須親自參與挑選伊朗下一任領導人，美伊衝突比之前預期更長。 大市方面，我們料S&P500指數將於6,500-6,800點之間上落。
就伊朗衝突及霍爾木茲海峽潛在長期封鎖對全球保險業的影響而言，市場所受衝擊因業務性質及地域覆蓋範圍而存在明顯不同。全球專業保險商及再保險商方面，Everest（EG.US）、Arch Capital（ACGL.US）、Axis Capital（AXS.US）及RenaissanceRe（RNR.US）等機構因承保政治風險、貿易信用、海事戰爭及特定能源保險等專門險種，理論上面臨最直接的索償風險。值得注意的是，戰爭責任在絕大多數保單中屬於標準除外責任，有效限制了潛在賠償範圍。然而，在若干特定情況下，上述保險商仍存在須履行賠償責任，例如俄烏衝突中出現的大規模航空損失即為一例。
海事保險方面，雖然該區域的海事風險明顯上升，但船殼隻戰爭險及貨物戰爭險保單在衝突升溫之際極可能已率先取消，從而大幅減少賠償責任。
美國本土財產及意外險（P&C）保險商方面，Travelers（TRV.US）及Hartford（HIG.US）等主要承保商所受的直接衝擊極為有限，業務穩定性較強。AIG（AIG.US）及Chubb（CB.US）雖因國際業務佔比較高而面臨相對較大的海外風險，但現階段預計不會出現重大損失，整體業績所受影響仍屬輕微。就業務中斷險而言，相關保單的理賠條款通常要求供應商的實體財產遭受直接物質損毀方可觸發賠償，封鎖或燃油短缺所導致的非物質性營運延誤一般不符合索償條件，此機制有效保護了承保商的賠償風險。
Target（TGT.US）的業務重組方案正逐步顯現成效，同店銷售額錄得環比持續改善趨勢，反映公司的策略調整方向正確，執行力穩步提升。此一改善趨勢有望延續至第一季，為全年業績復甦奠定初步基礎。
收入結構方面，公司預計第一季淨銷售額將錄得增長，惟增長動力預計將較多依賴新開門店的貢獻，以及廣告收入、會員費等非商品收入來源，而非純粹依靠現有門店的同店銷售改善。隨著公司持續推進商品組合優化及門店購物體驗提升等核心策略，相關措施的成效有望於年內逐步顯現，為收入增長提供更為均衡且可持續的驅動力。建議可在133美元附近獲利，設置110美元作為止蝕位。
博通（AVGO.US）第一季業績表現強勁，盈利大幅超越市場預期，並大幅上調第二季人工智能業務展望，充分展示公司在AI基礎設施領域的領先地位及強勁執行力。尤為令市場振奮的是，公司明確表示對2027財年AI銷售額突破1,000億美元具備清晰可見的增長路徑，較市場預期的860億美元高出逾16%，為投資者提供了極具說服力的中長期增長能見度。
網絡業務方面，AI網絡收入有望於第二季升至AI總收入的約40%，成為推動業績超預期的重要增長驅動力。此一比例的快速提升，反映公司在以乙太網網絡領域的市場佔有率正以快於預期的速度持續擴大，公司在AI網絡基礎設施賽道的競爭優勢日益鞏固。目前公司已擁有六位量產級XPU客戶，結合管理層就2027年約10吉瓦算力需求所作出的部署展望，可清晰預見公司的持續增長動力有望延伸至2028年，隨著供應保障逐步落實及運算以外的附加率持續擴闊，增長基礎將更為穩固多元。
毛利率方面，儘管AI業務佔比持續提升並引入更多系統層面內容，公司毛利率仍維持在理想水平，充分反映公司在產品定價能力及成本管控方面均具備出色的管理能力。建議可在376美元附近獲利，設置310美元作為止蝕位。
