當人工智能遇上戰爭機器
人工智能正在徹底改變現代戰爭的面貌。從自主無人機蜂群到AI驅動的導彈防禦系統，從智能情報分析到自動化後勤補給，AI技術已經滲透到軍事領域的每一個角落。對投資者而言，AI軍工股代表著兩大超級趨勢的交匯——人工智能革命與全球國防開支擴張，這個交叉領域正在孕育出一批具備極強增長動力的投資對象。
過去幾年，全球地緣政治格局急劇惡化。俄烏戰爭進入第四年仍未見終結跡象，中東局勢持續動盪，台海緊張關係升溫，朝鮮半島局勢不穩。在此背景下，全球各國紛紛大幅增加國防預算。北約成員國加速向GDP百分之二的國防開支目標邁進，部分國家甚至提出百分之三的新標準。美國2025財年國防預算超過8,860億美元，創歷史新高；中國2025年國防預算亦按年增長7.2%，連續多年保持高單位數增長。
在這股國防開支擴張的浪潮中，AI軍工股的投資邏輯尤為清晰：傳統武器系統的數量增長是線性的，但AI技術的應用卻能帶來指數級的作戰效能提升。一架搭載AI的無人機，可以完成以往需要一個飛行中隊才能做到的任務；一套AI情報分析系統，可以在幾分鐘內處理以往需要數百名分析師花費數週才能完成的工作量。這種效能倍增效應，正是AI軍工股的核心投資價值所在。
AI在軍事領域的五大應用方向
要理解AI軍工股的投資邏輯，首先要釐清AI在軍事領域的具體應用場景。
第一個方向是自主武器系統。這包括自主無人機、無人艦艇、無人地面車輛，以及AI導引的精確制導武器。俄烏戰爭已經充分證明，低成本AI無人機可以在現代戰場上發揮決定性作用。一架成本僅數千美元的FPV無人機，搭載簡單的AI視覺識別系統，就能摧毀一架價值數百萬美元的坦克。美國國防部的「複製器」（Replicator）計劃正是針對這一趨勢，目標是在短期內大量部署數以千計的AI自主無人系統。
第二個方向是智能情報分析與監控。現代軍事行動產生海量數據，包括衛星影像、信號情報、人力情報、社交媒體信息等等。傳統的人工分析方式已完全無法應付這一數據量。AI技術可以自動分析衛星圖片、識別目標、追蹤部隊調動、預測敵方意圖，將情報分析的速度與準確度提升數個數量級。
第三個方向是網絡戰與電子戰。AI可用於自動檢測和回應網絡攻擊、進行電子干擾與反干擾，以及在電磁頻譜中動態分配資源。隨著網絡戰和電子戰的重要性日益提升，AI在這一領域的應用需求亦快速增長。
第四個方向是指揮控制與決策支援。AI可以幫助軍事指揮官在複雜的戰場環境中更快、更準確地做出決策。通過整合來自多個來源的實時信息，AI系統能夠提供態勢感知、推薦最優行動方案，甚至模擬不同作戰計劃的可能結果。美國軍方的「聯合全域指揮控制」（JADC2）概念，正是以AI為核心的下一代指揮控制體系。
第五個方向是後勤與維護。AI可用於優化軍事物流、預測裝備維護需求（即預測性維護）、管理彈藥庫存，以及規劃補給路線。這一領域雖然不如自主武器那樣具話題性，但實際上對軍事效能的提升同樣關鍵，且市場規模極其龐大。
美國AI軍工股
Palantir Technologies（PLTR.US）
若論最能代表AI軍工概念的股票，Palantir幾乎是所有市場參與者的首選。該公司由Peter Thiel於2003年創立，最初正是為服務美國情報機構而誕生。其公司名稱源自《魔戒》中的「真知晶球」（Palantír），寓意透過數據洞察真相——這一命名本身，已深刻反映了公司的核心使命。
圖1. Palantir Technologies（PLTR.US）股價表現
Palantir的核心產品包括三大平台：Gotham平台主要服務於政府與國防客戶，用於反恐情報分析、軍事行動規劃及戰場態勢感知等；Foundry平台則面向商業客戶，協助大型企業整合與分析數據；而最新推出的AIP（Artificial Intelligence Platform），更將大語言模型與生成式AI整合至Palantir平台之中，讓用戶得以透過自然語言與數據互動、生成分析報告，甚至直接指揮軍事行動。
Palantir與美國軍方的合作深度，令其他科技公司難以企及。該公司是美國陸軍「戰術情報目標接入節點」（TITAN）系統的主承包商，該價值數十億美元的項目旨在打造下一代AI驅動的情報分析與目標識別系統
Palantir亦深度參與美國國防部的Maven計劃，利用AI技術分析無人機拍攝的影像。在俄烏戰爭中，Palantir的技術更被烏克蘭軍方廣泛使用，用於整合戰場情報與協調炮火打擊，其實戰效果獲得高度評價。
從財務數據來看，Palantir的增長軌跡令人印象深刻。2024年全年收入約28億美元，按年增長超過百分之二十五。更重要的是，公司已實現持續盈利，且利潤率持續擴張。政府業務收入與商業業務收入均錄得強勁增長，其中美國商業業務增速超過百分之五十，顯示Palantir的AI平台正獲得越來越多企業客戶的認可。
Palantir的賣點，在於其擁有可能是全球最強的政府級AI數據分析能力，且這種能力經過超過二十年的實戰驗證。公司與美國情報體系及軍方的深度綁定關係，形成了極高的轉換成本，競爭對手幾乎不可能在短期內複製。AIP平台的推出，更令Palantir站穩生成式AI與國防應用交匯點的最前沿。展望未來，隨著全球各國加大AI國防投入，Palantir的可觸及市場（Total Addressable Market）將持續擴大。
不過，投資者亦需留意Palantir的估值問題。截至2025年底，公司市銷率高達50倍以上，市盈率更超過200倍，這一估值水平即使對高增長科技股而言亦相當進取。一旦增長速度放緩或市場情緒轉變，估值壓縮的風險不容忽視。
L3Harris Technologies（LHX.US）
L3Harris是美國第六大國防承包商，在AI軍工領域的佈局遠比多數投資者想像得更為深入。公司的核心能力涵蓋通訊系統、電子戰、情報監控與偵察（ISR）及太空系統，而這些領域正是AI技術最能發揮作用的關鍵環節。
圖2. L3Harris Technologies（LHX.US）股價表現
在AI通訊方面，L3Harris開發的抗干擾軍事通訊系統，運用AI技術動態管理無線電頻譜，自動識別並規避敵方的電子干擾。在電子戰領域，該公司的AI驅動電子戰系統能實時分析敵方雷達與通訊信號，自動生成最有效的干擾方案。在ISR領域，L3Harris的AI影像分析技術可自動處理衛星及無人機拍攝的大量影像數據，識別軍事目標與異常活動。
2023年，L3Harris完成對Aerojet Rocketdyne的收購，將火箭推進技術納入版圖，進一步鞏固其在國防供應鏈中的核心地位。公司2024年全年收入約215億美元，訂單積壓超過340億美元，財務狀況穩健，並連續多年維持股息增長。
L3Harris的賣點在於其作為一家「低調但關鍵」的AI軍工企業。其產品或許不如Palantir般具有話題性，但在實際軍事行動中，L3Harris的通訊系統與電子戰設備卻是絕對不可或缺的。無論戰爭形態如何演變，軍隊都需要通訊，也需要電子戰能力，而L3Harris在這些領域的技術領先地位短期內難以被撼動。該公司股息率約為2%，估值在國防股中處於合理水平，適合作為AI軍工投資組合中的穩健核心持倉。
Northrop Grumman（NOC.US）
諾斯洛普·格魯曼是美國國防科技領域的重量級企業，尤其在人工智慧與自主系統方面擁有深厚的技術積累。公司最具代表性的AI軍工項目包括B-21「突襲者」（Raider）隱形轟炸機與MQ-4C「海神」（Triton）高空長航時無人偵察機。
圖3. Northrop Grumman（NOC.US）股價表現
B-21「突襲者」（Raider）是美國空軍下一代戰略轟炸機，被廣泛認為是全球最先進的軍用飛機。儘管具體技術細節高度保密，但已知B-21深度融合了AI技術，包括AI輔助任務規劃、自主威脅規避，甚至可能具備無人駕駛能力。美國空軍計劃採購至少100架B-21，項目總價值預計超過2,000億美元，將成為諾斯洛普·格魯曼未來數十年最重要的收入來源之一。
在自主系統方面，諾斯洛普·格魯曼的MQ-4C「海神」（Triton）無人機可自主飛行超過24小時，運用AI技術進行海洋監控與反潛作戰。該公司亦深度參與美國太空發展局（SDA）的衛星星座項目，開發具備AI邊緣計算能力的軍事衛星，能夠在軌道上直接處理與分析數據，無需將所有資訊傳回地面。
此外，諾斯洛普·格魯曼是美國核武器現代化計劃的核心承包商，負責開發新一代洲際彈道導彈「哨兵」（Sentinel，原名GBSD），該項目總價值超過1,000億美元。雖然核武器本身不直接涉及AI，但Sentinel項目為公司提供了數十年穩定的收入保障。
諾斯洛普·格魯曼的賣點在於，它同時擁有戰略級別的大型國防項目（如B-21、Sentinel）與前沿的AI自主系統技術。這種組合使其既有穩定的長期收入基礎，又具備技術創新帶來的增長潛力。2024年，公司全年收入約410億美元，訂單積壓超過840億美元，股息率約1.6%。對於希望在AI軍工領域進行長線配置的投資者而言，諾斯洛普·格魯曼無疑是一個值得重點關注的標的。
RTX Corporation（RTX.US）
RTX的前身為雷神技術公司（Raytheon Technologies），由雷神公司（Raytheon）與聯合技術公司（United Technologies）於2020年合併而成。作為全球最大的導彈製造商及航空航天系統供應商之一，RTX在AI軍工領域的佈局主要集中在三大方向：AI導引武器、雷達系統與網絡安全。
圖4. RTX Corporation（RTX.US）股價表現
在AI導引武器方面，RTX旗下雷神公司（Raytheon）所開發的各型導彈廣泛採用AI技術進行目標識別與追蹤。最新一代的AIM-120先進中程空對空導彈與SM-6標準導彈均整合了AI演算法，能夠在複雜的電子對抗環境中更精確地追蹤並打擊目標。特別值得一提的是SM-6導彈，它能同時執行防空、反艦與彈道導彈防禦任務，AI技術使其可根據戰場情況自動切換作戰模式。
在雷達系統方面，RTX開發的AN/SPY-6防空反導雷達是美國海軍下一代主力雷達，採用AI技術進行目標分類與威脅評估。此外，LTAMDS陸基防空雷達也深度整合了AI能力，能同時追蹤數以千計的目標。
在網絡安全領域，RTX旗下的Raytheon Intelligence & Space部門為美國政府與軍方提供AI驅動的網絡防禦解決方案，涵蓋自動威脅檢測、入侵回應及網絡態勢感知等環節。
RTX的投資亮點在於，它是全球最大的精確制導武器供應商，而AI技術正逐步成為下一代武器系統的核心差異化因素。俄烏戰爭及中東衝突導致全球導彈庫存大幅消耗，各國亟需補充彈藥，這一「再武裝」需求將為RTX帶來長期的訂單支撐。2024年，公司全年收入約800億美元，其中國防業務佔比過半，商業航空業務（普惠公司Pratt & Whitney引擎與柯林斯宇航Collins Aerospace航電系統）則提供額外的增長動力。股息率約為2.2%，市盈率約20倍，估值處於合理區間。RTX適合作為AI軍工投資組合中的穩健基石。
Lockheed Martin（LMT.US）
洛歇馬丁作為全球最大的國防承包商，在AI軍工領域的佈局自然不會落後。公司最引人注目的AI項目是CCA（協同作戰飛機，Collaborative Combat Aircraft）計劃——即由AI驅動的無人戰鬥機僚機。該概念的核心，是以相對低成本的人工智慧無人機，配合F-35等有人戰鬥機作戰，形成所謂的「忠誠僚機」編隊。每架F-35可指揮多架AI僚機，從而大幅擴展作戰覆蓋範圍並降低飛行員的風險。
圖5. Lockheed Martin（LMT.US）股價表現
Lockheed Martin旗下著名的臭鼬工廠（Skunk Works）先進開發項目部門，正在研發多款AI無人系統。雖然具體項目大多高度保密，但已知項目包括具備自主空戰能力的無人機原型、AI驅動的電子戰系統，以及下一代太空感測器。該公司亦與NVIDIA合作，利用GPU加速AI模型的訓練與推理，應用於武器系統的目標識別與自主導航。
F-35聯合打擊戰鬥機依然是公司最重要的收入來源。這款戰鬥機的軟件系統持續升級，整合了越來越多的AI功能，包括AI輔助機動、傳感器融合及威脅自動分類。全球已有超過1,000架F-35交付使用，而總訂單量預計將超過3,000架，為公司提供長達數十年的穩定收入。
公司的投資亮點在於，它是全球最大的第五代戰鬥機製造商，而AI技術的融入正為F-35帶來持續的升級收入。CCA忠誠僚機計劃更可能催生出一個全新的數百億美元級別市場。加上公司連續超過20年增加派息，股息率約為2.5%，洛歇馬丁堪稱典型的攻守兼備型AI軍工股。2024年，公司全年收入約710億美元，訂單積壓超過1,600億美元。
Kratos Defense & Security Solutions（KTOS.US）
Kratos是一家規模相對較小但極具特色的AI軍工企業，專注於無人系統、衛星通訊、電子戰及火箭推進系統。公司最著名的產品是Valkyrie（XQ-58A）無人戰鬥機，這款由AI驅動的噴射式無人機可作為有人戰鬥機的「忠誠僚機」使用。其單價僅約200至300萬美元，遠低於一架F-35約8,000萬美元的成本。
圖6. Kratos Defense & Security Solutions（KTOS.US）股價表現
Kratos的核心競爭力在於其能夠以極低的成本，製造具備AI自主能力的軍用無人機。在美國國防部日益強調「大量、低成本、可消耗」作戰理念的背景下，Kratos的產品定位完美契合了這一趨勢。美國空軍的CCA計劃與Replicator計劃，均為Kratos帶來了重大發展機遇。
除無人機業務外，Kratos亦是美國軍方靶機的主要供應商。這些靶機用於模擬敵方巡航導彈與無人機，供美軍進行防空訓練。隨著全球各國加強防空能力建設，靶機需求亦持續增長。
Kratos的投資亮點在於，它是美國AI無人戰鬥機領域的先行者，而這一市場正處於爆發前夜。2024年，公司收入約10億美元，規模雖不算大，但增長潛力顯著。若CCA計劃進入大規模採購階段，Kratos的收入有望在未來3至5年內翻數倍。當然，作為規模較小的國防公司，Kratos面臨的競爭壓力亦不容小覷，Lockheed Martin、Boeing及General Atomics等大型承包商均在爭奪CCA合同。建議將Kratos定位為AI軍工投資組合中的「衛星倉位」。然而，若公司成功贏得CCA大單，其回報將極為可觀。
Leidos Holdings（LDOS.US）
Leidos是美國最大的IT服務承包商之一，主要為美國國防部、情報機構及政府部門提供技術解決方案。公司的業務範圍涵蓋AI與機器學習、大數據分析、網絡安全、數字化轉型以及軍事訓練模擬等領域。
圖7. Leidos Holdings（LDOS.US）股價表現
Leidos的AI軍工業務主要體現在以下幾個方面：第一，為美國國防部提供AI驅動的數據分析與決策支援系統，協助軍方從海量數據中提取有效情報；第二，開發AI增強的網絡安全解決方案，保護美國軍方及政府的網絡基礎設施免受攻擊；第三，運用AI技術提升軍事訓練效果，包括研發智能對手模擬系統與虛擬現實訓練環境。
Leidos的投資亮點在於其業務模式極為穩健——公司主要提供服務而非硬件產品，合同以長期為主，經常性收入佔比較高。這種模式使其收入波動性較低，利潤率相對穩定。2024年，公司全年收入約165億美元，訂單積壓超過360億美元，股息率約百分之一，估值處於合理區間。Leidos適合追求穩健回報的投資者，可視為AI軍工領域的「公用事業股」。
Booz Allen Hamilton（BAH.US）
Booz Allen Hamilton是另一家重要的美國國防IT服務與諮詢公司，與Leidos的定位有一定相似之處，但側重點有所不同。該公司在AI及高級分析領域擁有超過50年的經驗，是美國情報體系與國防部AI項目的核心承包商之一。
圖8. Booz Allen Hamilton（BAH.US）股價表現
Booz Allen的AI軍工業務涵蓋多個重要領域，包括為美國國家安全局（NSA）、中央情報局（CIA）、國防情報局（DIA）等機構開發AI驅動的情報分析工具。該公司亦深度參與美國軍方的數字化轉型與雲端遷移項目，協助國防部將傳統IT系統升級至雲端架構，並在其中整合AI能力。
Booz Allen的投資亮點在於其與美國情報體系的關係極為緊密，大量員工持有最高級別安全許可（Top Secret/SCI），這形成了極高的行業進入壁壘。競爭對手即便具備技術能力，亦難以在短期內獲得足夠數量的具備相應安全許可的人才來競標敏感項目。2024財年，公司收入約110億美元，按年增長超過百分之十四，且連續多年保持穩定增長，財務表現一貫出色。
港股及中資軍工AI股
對於香港投資者而言，港股與A股市場中亦有不少值得關注的AI軍工相關股票。雖然受制於信息披露與監管環境，港股的軍工科技股在透明度上不及美股，但其估值往往更具吸引力，且受益於中國國防現代化的長期政策紅利。
中國航天科工（2357.HK）是港股市場中最具代表性的軍工科技股之一。作為中國最重要的航天與導彈系統製造商，中國航天科工在精確制導武器、防空導彈系統及航天技術商業化應用等方面均佔有重要地位。近年來，公司積極推進AI技術與軍工產品的融合，在無人機系統、智能制導與目標識別等領域持續投入研發。其投資亮點在於強大的國家背書與技術壟斷地位：作為央企，其在國防訂單獲取上具有天然優勢，且技術能力長期受到嚴格保護，競爭壁壘極高。對於長線投資者而言，中國國防現代化的政策方向，為公司的長期增長提供了清晰的宏觀支撐。
圖9. 中國航天科工（2357.HK）股價表現
中國電子（85.HK）亦是值得關注的港股AI軍工股。該公司在電子信息系統、網絡安全及軍用電子設備方面擁有深厚的技術積累，其產品廣泛應用於軍事通信、情報處理與電子對抗等核心國防領域。隨著人工智能技術在電子戰與網絡安全中的應用日益深化，中國電子的業務前景備受市場關注。其投資亮點在於技術與資源的雙重稀缺性：在特定軍用電子技術領域，公司擁有難以複製的技術積累與人才資源，使其在國防採購中具備極強的議價能力。
圖10. 中國電子（85.HK）股價表現
在A股北向資金的視角下，中航沈飛（600760.CH）是另一個不可忽視的重要標的。作為中國最重要的戰鬥機研發與製造基地，中航沈飛承擔了殲-16、殲-35等新一代戰機的生產任務。其在AI輔助飛行控制、智能航電系統與先進材料應用方面的持續投入，令其成為中國空軍現代化進程的直接受益者。其投資亮點在於在中國航空工業體系中的核心地位與不可替代性，配合中國空軍裝備換代的長週期需求，為投資者提供了可見度極高的長期增長邏輯。
圖11. 中航沈飛（600760.CH）股價表現
AI軍工股的核心賣點與投資邏輯
深入分析AI軍工股的投資邏輯，其核心賣點可從技術、商業與政策三個維度加以理解。在技術層面，AI軍工股的最大賣點在於其技術壁壘的高度與可持續性。無論是Palantir的數據分析平台、Northrop Grumman的隱形技術，還是中國航天科工的精確制導系統，這些企業的核心技術往往需要數十年的持續研發投入方能形成，且受到嚴格的專利保護與出口管制，令後來者難以在短期內追趕。這種技術壁壘不僅保護了企業的競爭地位，更為其提供了長期維持高毛利率的能力，使其在估值上能夠獲得持續的溢價。
在商業層面，AI軍工股的另一大賣點在於其客戶結構的穩定性與合約的長週期特性。政府與軍方客戶的採購周期往往以數年計，一旦建立合作關係，替換成本極高，令合約續約率長期維持在高位。這種商業模式不僅提供了可見度極高的收入增長曲線，更在宏觀經濟波動時期提供了天然的防禦緩衝，使AI軍工股在熊市中往往能夠表現出較強的抗跌能力。此外，隨著軍民兩用技術的快速發展，越來越多的AI軍工企業開始向商業市場拓展，進一步擴大了其潛在的收入來源與估值空間。
在政策層面，全球各國政府對國防預算的持續加碼，為AI軍工股提供了清晰的長期增長驅動力。無論是美國的《國家安全戰略》、北約成員國的國防開支承諾，還是中國「十四五」規劃中的國防現代化目標，都在持續為AI軍工企業創造新的市場需求。特別是在AI技術快速普及的背景下，各國軍方對智能化武器系統、自主無人平台與AI輔助決策系統的需求正在加速釋放，令AI軍工股的增長前景在政策支撐下更加清晰可見。
風險提示與投資建議
當然，AI軍工股的投資並非沒有風險。在宏觀層面，地緣政治的突發變化、國際制裁與出口管制的收緊，以及各國政府財政壓力下的國防預算削減，都可能對相關企業的業務造成衝擊。在技術層面，AI技術的快速演進意味著今日的技術領先者，明日可能面臨被新興技術顛覆的風險，令持續的研發投入成為維持競爭地位的必要條件。在估值層面，AI軍工股特別是美股相關標的，往往已反映了市場對其長期增長前景的樂觀預期，一旦業績未能達到市場預期，或宏觀環境出現不利變化，估值回調的風險不容忽視。
對於香港投資者而言，在佈局AI軍工股時，建議採取以下幾個原則。首先，應以長期投資的視角看待此類股票，避免因短期市場波動而頻繁交易，使長期複利增長的潛力得以充分發揮。其次，應注重分散投資，在美股、港股與A股之間合理配置，避免過度集中於單一市場或單一股票，以降低個別事件對整體組合的衝擊。再次，應持續關注公司的研發投入、技術進展與訂單獲取情況，以確保所投資的企業能夠持續鞏固其技術競爭優勢，而非僅憑概念炒作維持估值。最後，應時刻保持對地緣政治風險與政策環境變化的敏感度，及時調整倉位以應對可能的外部衝擊。
結語：站在歷史性機遇的起點
AI與軍工的深度融合，正開創一個全新的投資時代。對於具備前瞻視野的投資者而言，這不僅是一個追逐短期市場熱點的機會，更是一個參與深刻技術變革與地緣政治重塑的歷史性機遇。無論是Palantir的數據智能、Northrop Grumman的隱形科技，還是中國航天科工的精確制導，這些企業都在以各自的方式，書寫人類科技發展史上最激動人心的篇章之一。作為投資者，若能在充分理解風險的前提下，以理性的眼光與長遠的視野佈局AI軍工股，或許將能夠在這一歷史性機遇中，分享科技與國防融合所帶來的豐厚回報。