8月PMI重回擴張惟出廠價格下滑

港股上周五因颱風休市，之前8月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.4，較7月上升0.6個百分點，重回榮枯線以上，但仍為2023年11月以來次低。這一走勢與國家統計局PMI並不一致。此前國家統計局公佈的2024年8月製造業PMI錄得49.1，環比下降0.3個百分點。8月製造業擴張小幅加快，需求止跌回升，但改善幅度不大。8月生產指數在擴張區間微升，新訂單指數一改7月的收縮態勢，重回擴張區間。在經歷了連續11個月的收縮後，製造業就業情況於8月企穩，就業指數重回榮枯線以上。

隨著工業金屬等原材料價格走低，8月原材料購進價格指數降至臨界點以下，結束了此前連續四個月的擴張態勢。成本壓力放緩後，製造業企業加大降價促銷力度，當月出廠價格指數降至近四個月來最低。港股方面，市場情緒總體低迷。石油增產令市場擔憂原油重回供應過剩局面，本週三桶油大幅下跌。煤炭股、濠賭股、內銀股、電信股等紛紛走低。恒生指數短期暫時缺乏上升動力，中國周一將公布8月通脹數據，CPI同比漲幅料與7月相近，PPI跌幅料加深，顯示經濟仍然疲軟，預計將繼續於16,800 – 17,800點之間波動。

行業方面， 內地消費仍有韌性，投資者可以留意業績有所改善的企業。

海底撈（6862.HK）2024年上半年收入為215億元，同比增長13.8%，淨利潤為20.3億，同比下降10%。但核心經營利潤（不考慮利息、所得稅、匯兌損益、公允價值損益等影響）同比上升13%至28億。公司宣派每股股息0.391港元，派息率為95%，較2023全年派息率90%進一步提升。

2024年上半年門店整體翻台率為4.2次/天，較去年同期提升27%。目前翻台率已經回到2019年巔峰時期的87%。客單價順應當前趨勢，同比下降5%。截至1H24門店數量達1,343家，淨關閉32家，主要是公司關閉了部分經營效果不達預期的門店。公司維持謹慎擴張原則，以單店經營表現為重。管理層表示未來將借助加盟形式進入下沉市場，2H開店數環比預計會有較大幅度增加。此外，海底撈推出紅石榴計畫，孵化二次增長曲線。由CEO苟軼群領導的創新創業委員會將在集團層面整合資源，推動新品牌的孵化與發展。同時運用股權激勵等措施激發員工活力。建議可上望HK$14.75，HK$12.15止蝕。

巨子生物（2367.HK）2024年上半年營業收入為25.4億元，同比增長58.2%。淨利潤為9.8億元，同比增長47.4%。分品牌來看，1H24可複美實現營收20.7億元，同比增長68.6%，占總營收的81.5%，同比提升5.1個百分點。可麗金實現營收4.0億元，同比增長23.6%，占比為15.6%，同比下降4.4個百分點。線上線下全管道行銷推廣下，公司品牌影響力進一步增強。618期間，可複美線上GMV同比增長60%以上，可麗金線上GMV同比增長100%以上。

今年618，公司新品可複美焦點面霜位列天貓面霜新品榜Top1，可麗金膠捲面霜和膠捲眼霜分別登陸抖音品膠原蛋白霜人氣榜top2和膠原蛋白眼霜人氣榜Top1。公司新推出的霜類產品已經在市場站穩腳跟，贏得了消費者的認可，預計霜類產品有望在今年“雙十一”持續增長。建議可上望HK$43.85，HK$36.15止蝕。