個股分析
華潤置地 (1109.HK)
簡介
業務涵蓋住宅、商業及城市更新，手握萬象城等標桿產品，佈局大資管及輕資產模式，持續擴展城市綜合運營版圖。
分析
- 購物中心銷售表現亮麗: 25年上半利潤按年增長16.2%至人民幣118.8億元，經營性業務表現亮眼，購物中心銷售額增長9.9%且出租率穩居97.3%，其核心利潤大幅攀升至39.8億元，佔集團核心利潤比重高達60%，整體利潤率創新高至65.9%。
- 土儲結構優質: 上半年新增18個項目，總土儲達4895萬平方米，一二線城市佔比70%，結構優質且充足；物業土儲中購物中心佔比66%，憑藉強運營能力，帶動人流量、會員數及月均坪效持續穩步增長。
- 「白名單」的項目優化: 從多位全國性銀行人士處獲悉，監管部門對已進入融資協調機制「白名單」的項目，可在原貸款銀行進行5年展期，這有助穩定房地產市場。
| 股票代號 | 1109.HK |
|---|---|
| 股價 | 29.60港元 |
| 一手入場費 | 14,800港元 |
| 總市值 | 2,111億港元 |
| 年初至今股價變化 | 8.8% |
| 2025財年Q2收入 | 949億元人民幣(YoY +20%) |
| 2025財年Q2盈利 | 119億元人民幣(YoY +16%) |
| 預測盈利 | 246.5億元人民幣(YoY +25%) |
| 股息回報率 | 4.9% |
| 預測市盈率 | 7.6x vs 7.4x (過去2年平均) |
| 2025財年6M收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 開發銷售型業務 | 78% | +25.8% |
| 經常性業務 | 22% | +2.5% |
看法:
華潤置地位列行業第一梯隊，在房地產行業整體承壓背景下，憑藉中高端購物中心為核心的經營性業務構建強韌對沖能力。同時，公司手握一二線城市優質土地儲備，有望在行業回暖周期中，充分釋放土儲與運營紅利，實現業績進一步躍升。
風險:
內需及房地產政策的變化
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 29.60港元
長線目標價: 35.00港元
止蝕價: 27.55港元
權益披露
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