個股分析
華住集團 (1179.HK)
簡介
主要從事多品牌酒店運營，採用三種不同的酒店模式運營，包括租賃、自有、特許經營和特許經營酒店。旗下酒店包括“漢庭酒店”、“全季酒店”、“桔子酒店”等。
分析
- 3Q25業績全面超預期: 第三季度營收70億元，按年增長8.1%，超出公司指引上限，動力來自集團一直推行的輕資產戰略轉型，帶動整體毛利率提升60bps，淨利率提升130bps，實現利潤增速快於收入增速。
- 規模擴張能力強勁: 集團的增長首先體現為網絡規模的快速擴張。截至2025年第三季度末，華住全球在營酒店達12,702家，按年增長17.1%。此外，集團擁有高達2,748家待開業酒店儲備，這意味著在“輕資產模式”下，其未來1-2年的門店增長具備高度確定性，為持續收入增長提供了清晰路徑。
- 會員體系壁壘深厚: 華住的核心競爭壁壘在於其龐大的會員生態系統。截至三季度末，華住會會員總數已突破3億，規模位居全球酒店集團第一。高粘性的會員貢獻了強大的直銷能力，節省了佣金成本，也為集團的精準營銷和服務創新提供了強大的用戶基礎，是業務穩健增長的核心。
| 股票代號 | 1179.HK |
|---|---|
| 股價 | 38.50港元 |
| 一手入場費 | 3,850港元 |
| 總市值 | 1,182億港元 |
| 年初至今股價變化 | 4.3% |
| 2025財年Q3收入 | 70億人民幣 (YoY +8.1%) |
| 2025財年Q3盈利 | 14.7億人民幣(YoY +15.4%) |
| 預測盈利 | 46.3億人民幣(YoY +31.2%) |
| 股息回報率 | 1.6% |
| 預測市盈率 | 23.4x vs 18.4 x (過去2年平均) |
| 2025財年Q3收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 租賃及自有酒店 | 50% | 3% |
| 管理加盟及特許經營酒店 | 48% | 15% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 38.50 港元
中線目標價: 43.50 港元
止蝕價: 35.80 港元
權益披露
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