個股分析
海信家電 (921.HK)
簡介
從事冰箱、家用空調、中央空調、冷櫃、洗衣機、廚房電器等電器產品的研發、製造和行銷
分析
- 海外市場表現好: 儘管上半年整體增速放緩，但海外市場表現亮眼，歐洲、美洲、中東非等區域收入分別增長22.7%、26.2%、22.8%，洗衣機、中央空調等高毛利品類增速超50%。
- 高端化與智能化佈局: 公司聚焦高端家電市場，多連線中央空調以20%市佔率穩居行業第一，新風空調、真空冰箱等高端產品市場份額持續提升。今年推出全球首台4合1熱泵洗烘一體機“棉花糖Ultra全家筒”，搭載AI智能體，引領套系化、場景化消費趨勢。
- 降關稅風險: 通過當地語系化運營（如歐洲研發中心適配節能標準）規避關稅風險。疊加歐洲熱泵、中東非新興市場拓展，預計2025-2027年淨利潤複合年增長達11.2%。
| 股票代號 | 921.HK |
|---|---|
| 股價 | 26.90 港元 |
| 一手入場費 | 23,400 港元 |
| 總市值 | 359 億港元 |
| 年初至今股價變化 | -4.4% |
| 2025財年Q2收入 | 245.0 億元人民幣 (YoY -2.6%) |
| 2025財年Q2盈利 | 9.0 億元人民幣 (YoY -9.0%) |
| 預測盈利 | 36.6 億元人民幣 (YoY +16.8%) |
| 股息回報率 | 5.7厘 |
| 預測市盈率 | 8.1x vs 7.9x (過去2年平均) |
| 2025財年H1 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 暖通空調 | 52% | +4% |
| 冰洗 | 34% | +5% |
| 其他 | 14% | +9% |
看法:
海信家電憑藉海外業務高增長、高端產品矩陣升級及全球化戰略，實現長期穩健增長。當前AH股溢價率1.15倍，估值處於歷史低位，帶來估值修復機會。
風險:
原材料價格波動風險; 匯率波動風險
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 26.90港元
中線目標價: 29.50港元
止蝕價: 25.20港元
權益披露
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