個股分析
杜克能源 (DUK.US)
簡介
是美國最大的受監管公用事業龍頭，主營電力與天然氣發輸配一體化業務，覆蓋美國東南部及中西部多州，以受監管機制實現穩定盈利與清潔能源轉型。
分析
- Q4營收超預期: 4Q25財年收入按年增長7.9%至79.4億美元，高於市場預期的75.7億美元。調整後每股收益為1.5美元，略高於市場預期的1.49美元。
- 需求驅動量價齊升: 受監管電力業務按年增長6%至69.2億美元，占總營收87%，為公司核心業務；增長主要受益於寒潮帶動取暖用電需求回升、數據中心等領域用電負荷持續增加，推動總售电量按年增長2.3%至6萬1千吉瓦時，疊加監管機構核准的基礎設施投資回籠與年度電價調整落地，帶來量價齊升。
- 穩健展望指引: 公司指引2026年調整後每股收益為6.55–6.80美元，預計2030年前維持 5%–7%的長期 每股收益增速。同時規劃五年將近1030億美元資本開支，較前次計劃增長約18%，重點投向天然氣發電、儲能、太陽能及現有機組升級，擴大供電能力。在AI與先進製造用電需求支撐下，公司預期風險調整後股東總回報率達10%。
| 股票代號 | DUK.US |
|---|---|
| 股價 | 130.85美元 |
| 一手入場費 | 1,002港元 |
| 總市值 | 999億美元 |
| 年初至今股價變化 | 9.6% |
| 2025財年Q4收入 | 79.4億美元(YoY +7.9%) |
| 2025財年Q4盈利 | 11.7億美元(YoY -2.2%) |
| 預測盈利 | 52.6億美元(YoY +6.8%) |
| 股息回報率 | 3.3% |
| 預測市盈率 | 19.1x vs 20.0x (過去2年平均) |
| 2025財年12M收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 受監管電力收入 | 87% | +6% |
| 受監管天然氣收入 | 12% | +27% |
| 非監管電力及其他收入 | 1% | -13% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 130.85 美元
中線目標價: 145.00 美元
止蝕價: 123.00 美元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓