個股分析
中海油田服務 (2883.HK)
簡介
中海油田服務是亞太區規模最大的綜合油田服務商之一，業務涵蓋鑽井、油田技術、船舶及物探四大範疇，主要為中海油及其海外項目提供服務。
分析
- 深水鑽井業務持續向好: 公司第三季半潛式鑽井平台作業日數按年增加13%，使用率接近滿負荷，反映深水油氣開發活動持續活躍。市場預期，半潛式鑽井供應改善帶動日費向上，加上全球深水油氣資本開支結構性增長，相關利好有望延續至2030年，為公司中長期盈利提供支持。
- 海外長約提升收入穩定性: 公司海外業務以挪威及巴西表現較突出，長約及分階段投入模式令海外設備作業收入較為穩定；挪威合約更有機會延長至「十五五」期末。管理層預計全年工作量將高於年初計劃，收入可保持輕微增長，海外業務佔比續升，有助優化收入結構及提升利潤率。
- 資本開支及表現掛鈎機制提供支持: 中海油全年約1,200億元人民幣資本開支中樞，可為公司油技及鑽井業務提供穩定需求。另外，公司與中海油新簽三年框架協議設有與作業表現掛鈎的獎勵機制，若作業評級理想，有望進一步推高鑽井業務收入及日費率。
| 股票代號 | 2883.HK |
|---|---|
| 股價 | 7.66 港元 |
| 一手入場費 | 15,320 港元 |
| 總市值 | 614 億港元 |
| 年初至今股價變化 | 9.6% |
| 2026財年中期收入 | 237 億人民幣(YoY +2.0%) |
| 2026財年中期盈利 | 20.1 億人民幣(YoY +2.3%) |
| 預測全年盈利 | 43.8 億人民幣(YoY +9.3%) |
| 股息回報率 | 4.3% |
| 預測市盈率 | 7.1x vs 6.0x (過去2年平均) |
| 2026財年中期收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 油田技術服務 | 53% | +1.5% |
| 鑽井服務 | 31% | +3.3% |
| 船舶服務 | 11% | -0.2% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間， 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 7.66 港元
目標價: 8.65 港元
止蝕價: 7.10 港元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓