個股分析
中國電力 (2380.HK)
簡介
同時擁有火電、水電、核電及可再生能源資源的綜合能源集團。
分析
- 8月售電量增加: 於2025年8月的合併總售電量為1172.1471萬兆瓦時，較去年同月增加4.78%，今年首八個月的合併總售電量為8,680.1萬兆瓦時，較去年同期減少1.11%。
- 聚焦清潔能源與儲能: 公司業務涵蓋水力、風力、光伏及火電，今年風光發電裝機容量達14.82億千瓦，首次超過火電。儲能業務利潤同比增133%，受益於國家政策支持。此外，通過國華江蘇東颱風電專案示範，公司推動老舊機組升級與再製造，形成“全生命週期綠色服務”體系。
- 綠色轉型與政策紅利: 公司2025-2027年收入預計年均增長5.5%，淨利潤年均增速達7.2%。非化石能源裝機佔比提升至61%，新型儲能裝機規模達7376萬千瓦，較“十三五”末增長20倍。觀察十五五政策，公司或有望通過補貼回收緩解現金流壓力。
| 股票代號 | 2380.HK |
|---|---|
| 股價 | 3.34港元 |
| 一手入場費 | 3,130港元 |
| 總市值 | 387億港元 |
| 年初至今股價變化 | -1.3% |
| 2025財年1H收入 | 238.6億元人民幣 (YoY -9.9%) |
| 2025財年1H盈利 | 28.3億元人民幣 (YoY +13.7%) |
| 預測盈利 | 41.0億元人民幣 (YoY +2.0%) |
| 股息回報率 | 5.7厘 |
| 預測市盈率 | 8.5x vs 7.3x (過去2年平均) |
| 2025財年1H | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 火電 | 40% | -18% |
| 水電 | 10% | -15% |
| 風電 | 29% | +17% |
| 光伏電 | 20% | +3% |
| 儲能 | 1% | -83% |
看法:
港股部分優質板塊估值已接近歷史高位，短期獲利了結壓力猶存，中國電力提供高股息率（>7%）提供安全邊際。
風險:
新能源電價下行。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 3.34 港元
中線目標價: 3.65 港元
止蝕價: 3.10 港元
權益披露
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