個股分析
中國電信 (728.HK)
簡介
提供固定及移動通信服務、互聯網接入服務、資訊服務，以及其他增值電信服務
分析
- 上半年業績符預期: 中期收入約2,715億元（人民幣，下同），按年增長1.3%；純利約230億元，按年增5.5%，移動用戶ARPU達到46.0元。
- “雲改數轉”戰略: 公司聚焦 “雲改數轉”戰略，重點發展雲計算、AI及量子通信等戰新業務。天翼雲完成全模態大模型訓練，支援40組方言識別，覆蓋政務、教育等50+場景，推動智慧雲升級。此外，公司加速國際業務拓展，東南亞、中東非區域收入同比增長15.4%，雲服務出海初具規模，帶動估值改善。
- 派息比率持續提高: 公司承諾未來三年現金分紅比例提升至75%以上，上半年每股中期息0.1812元，按年增長8.4%，派息比率達到72%，預測股息率為5.1厘。
| 股票代號 | 728.HK |
|---|---|
| 股價 | 5.77港元 |
| 一手入場費 | 11,600港元 |
| 總市值 | 7,261億港元 |
| 年初至今股價變化 | 19.1% |
| 2025財年1H收入 | 1,349.1億元人民幣 (YoY +1.8%) |
| 2025財年1H盈利 | 131.7億元人民幣 (YoY -5.1%) |
| 預測盈利 | 353.7億元人民幣 (YoY +2.8%) |
| 股息回報率 | 5.1厘 |
| 預測市盈率 | 13.9x vs 11.8x (過去2年平均) |
| 2025財年1H收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 服務收入 | 92% | +1% |
| 銷售產品收入 | 8% | +3% |
看法:
中國電信業績穩健，天翼雲與國際業務雙輪驅動，疊加資本開支優化與高分紅政策，長期增長潛力顯著。建議關注算力網路建設進度及AI技術商業化落地進展。
風險:
派息減少，數位化產業發展不及預期
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 5.77港元
長線目標價: 6.55港元
止蝕價: 5.40港元
權益披露
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