简介
- 光伏产业上游，製造及销售光伏材料(多晶硅、颗粒硅及硅片等)，以及经营太阳能发电站。
| 股票代号 | 3800.HK |
|---|---|
| 股价 | HKD 3.43 |
| 总市值 | ~930億港元 |
| 一手入场费 | ~3,400港元 |
| 年初至今股价变化 | +21% |
| 2022年H1营收 | CNY 154億 (YoY +75% ; QoQ +41%) |
| 2022年H1盈利 | CNY 69億 (YoY +187% ; QoQ +158%) |
| 2022年市场预计全年营收 | CNY 70億 (YoY +169% ; QoQ +1.4%) |
| 2022年预测市盈率 | 6.5x vs 12.2x(過去5年平均) |
| 股息回报率 | - |
| 中期业绩公佈日期 | 28/09/2022 |
| 2021年收入地区分佈 | 佔比 | 增长(YoY) |
|---|---|---|
| 光伏材料业务 | 98.7% | +80% |
| 太阳能发电业务 | 1.3% | -53% |
看淡协鑫原因
- 产能将步入过剩：上游企业在今明两年完成产能扩张计划，明年市场料由供求稳定变成供过于求，硅料价格会回落，企业毛利率面对下行压力。
- 子公司协鑫新能源(0451)早前配股集资，母企协鑫由于大规模增产计划同样面对资金紧张问题，潜在趁股价高位作配股集资的风险。
- 行业周期性整顿：上游已连续两年享受硅价价格向上的优势，掣肘下游装机增速，不排除政府加大下游企业的支持，预期光伏产业将出现整顿。
看法:
短期不看好上游光伏产业，预计协鑫股价回落至3元附近。但整个光伏产业在中长线仍值得关注，可留意在港上市的光伏ETF（3134.HK和2809.HK），其优势为复盖全个光伏产业链。
另外可考虑中游为主但在A股上市的企业如TCL中环(002129.CN)和隆基绿能(601012.CN)，其毛利率料可受惠上游原材料硅料价格的回落。
股价走势
