簡介
- 光伏產業上游，製造及銷售光伏材料(多晶硅、顆粒硅及硅片等)，以及經營太陽能發電站。
| 股票代號 | 3800.HK |
|---|---|
| 股價 | HKD 3.43 |
| 總市值 | ~930億港元 |
| 一手入場費 | ~3,400港元 |
| 年初至今股價變化 | +21% |
| 2022年H1營收 | CNY 154億 (YoY +75% ; QoQ +41%) |
| 2022年H1盈利 | CNY 69億 (YoY +187% ; QoQ +158%) |
| 2022年市場預計全年營收 | CNY 70億 (YoY +169% ; QoQ +1.4%) |
| 2022年預測市盈率 | 6.5x vs 12.2x(過去5年平均) |
| 股息回報率 | - |
| 中期業績公佈日期 | 28/09/2022 |
| 2021年收入地區分佈 | 佔比 | 增長(YoY) |
|---|---|---|
| 光伏材料業務 | 98.7% | +80% |
| 太陽能發電業務 | 1.3% | -53% |
看淡協鑫原因
- 產能將步入過剩：上游企業在今明兩年完成產能擴張計劃，明年市場料由供求穩定變成供過於求，硅料價格會回落，企業毛利率面對下行壓力。
- 子公司協鑫新能源(0451)早前配股集資，母企協鑫由於大規模增產計劃同樣面對資金緊張問題，潛在趁股價高位作配股集資的風險。
- 行業周期性整頓：上游已連續兩年享受硅價價格向上的優勢，掣肘下游裝機增速，不排除政府加大下游企業的支持，預期光伏產業將出現整頓。
看法:
短期不看好上游光伏產業，預計協鑫股價回落至3元附近。但整個光伏產業在中長線仍值得關注，可留意在港上市的光伏ETF（3134.HK和2809.HK），其優勢為覆蓋全個光伏產業鏈。
另外可考慮中游為主但在A股上市的企業如TCL中環(002129.CN)和隆基綠能(601012.CN)，其毛利率料可受惠上游原材料硅料價格的回落。
股價走勢
