簡介
- 為房地產項目提供設計、規劃及諮詢服務，業務可分為 1)商業代建、 2）政府代建和 3）資本代建等。
| 股票代號 | 9979.HK |
|---|---|
| 股價 | HKD 6.51 |
| 一手入場費 | ~6,500 港 |
| 總市值 | ~130億港元 |
| 年初至今股價變化 | +22% |
| 2022年H1營收 | CNY 12.6億 (YoY +16.4% ; HoH +8.3%) |
| 2022年H1盈利 | CNY 3.6億 (YoY +33.4% ; HoH +33%) |
| 2022年市場預計全年營收 | CNY 28.6億 (YoY +27% ) |
| 2022年市場預計全年盈利 | CNY 7.25億 (YoY +25% ) |
| 2022年預測市盈率 | 15.2x vs 11.4x(過去2年平均) |
| 預期股息回報率 | 3.7厘 |
| 2022年H1收入分佈 | 佔比 | 增長(YoY) |
|---|---|---|
| 商業代建 | 60% | -1.0% |
| 政府代建 | 30% | +74% |
| 其他業務 | 10% | +27% |
分析
- 代建市場在2020至2030年間CAGR料達21%，行業在內地步入高速增長期。
- 輕資產經營優勢：僅提供諮詢服務，項目開發並收取管理費用，無需大量固定資產投入，具較強的經營彈性。
- 受房地產周期影響較低：在房地產上行周期時，開發公司為提升樓盤建設和銷貨速度，會增加代建需求。而在房地產下行周期時，中小房企會依靠代建服務，降低自身開發成本，藉代建知名度提高市場信心。
看法:
- 長線代建行業受惠房地產的結構性轉型(投資與開發分開)，以及內地政府要提升保障房數目。
- 短線料非房企公司（如金融機構），低價收購正面對債務問題內房的優質土地資源，進一步帶動代建的需求。
可趁股價隨大市向下回調時吸納，目標價看7.5元。
風險:
政府放緩保障房建設，代建行業競爭超預期。
股價走勢
