恒指早前跌至近10年以來低位，估值仍低於3年平均標準差，市盈率計低過新興市場股市，終迎來強勁反彈。雖然政府將於在4月21日起分3個月、3個階段放寬社交距離措施，不過我們料對股市的影響將較有限及短暫。近日港股進入業績期，不過多家公司因應經濟環境減少派息，同時個別內房亦因不同原因未能如期發業績。另外，雖然多數企業益2021年仍錄雙位數增長，但主因上半年表現較佳帶動，下半年增速多見回落。分行業看，上游原材料表現較好，但互聯網、餐飲、媒體娛樂及消費等則面臨較大壓力。事實上，目前外圍仍具較多不明朗因素，包括俄烏戰事、美國加快加息，環球通脹壓力升溫等，現水平未有完全反映其不明朗因素，加上我們料未來企業盈利仍受壓，目前不宜過份樂觀。另外，由於美國將縮表同時亦加快加息，或不利風險資產的資金流。大市方面，目前10天線~20,500點為主要支持位，而21,800點則為主要阻力位。 美股方面，近期仍然較波動，主要由於俄烏戰事持續，同時聯儲局已經準備好加息半厘，以抑制經濟增長過熱，高於市場普遍預期今年每次加息25個點子，為投資市場帶來隱憂。事實上，目前市場更關注利率曲線倒掛問題，在現貨市場，10 年期公債殖利率仍高於 2 年期，但兩者差距從一年前的逾 1.6% 縮窄至近0.2%。兩者利差從 1980 年迄今歷次經濟衰退都陷入負值。而美債其他年期，例如 7 年和 10 年期的利差已經倒掛。若美國經濟真的衰退，再加上利息走高，將為企業盈利及投資氣氛帶來更大挑戰。目前市場對俄烏問題仍較樂觀，不過若戰爭持續，將令高通脹問題加劇，同時若俄羅斯將戰爭升級將為投資市場帶來下跌藉口。我們料4,000點為標普500指數的主要支持位，4,500點則為主要阻力。