個股分析
星座能源 (CEG.US)
簡介
星座能源是美國最大的核電營運商，業務涵蓋核電、天然氣及可再生能源發電，並向企業及零售客戶供應電力。
分析
- 大型科技客戶長約成為增長催化: 2Q26收入按年增長23%至75億美元；但股東應佔利潤按年下降39%至5.13億美元。但調整後經營每股盈利按年增長33.5%至2.55美元，主要受Calpine並表及電力市場條件改善帶動，公司上調全年指引至11.50–12.50美元。近期公司先後與Amazon及Google簽署20年長期購電協議，分別支持現有核電機組新增190MW及890MW發電容量，其中Google另簽署15年、2,700MW能源供應協議。相關項目分別支持逾30億及43億美元基建投資，新增產能預計由2028年起逐步交付，進一步提高長期收入可見度。
| 股票代號 | CEG.US |
|---|---|
| 股價 | 298.07 美元 |
| 一手入場費 | 2,325 港元 |
| 總市值 | 1,056 億美元 |
| 年初至今股價變化 | (15.6)% |
| 2026財年Q2收入 | 75.04 億美元(YoY +23%) |
| 2026財年Q2盈利 | 5.13 億美元(YoY -38.9%) |
| 預測盈利 | 42.6 億美元(YoY +116.9%) |
| 股息回報率 | 0.6% |
| 預測市盈率 | 24.9 vs 14.9x (過去2年平均) |
| 2026財年6M收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 電力及相關收入 | 66% | +5% |
| 容量收入 | 5% | +843% |
| 天然氣收入 | 4% | +2% |
| 其他收入及收入來源 | 24% | +77% |
看法:
AI數據中心對全天候穩定電力的需求持續增長，而核電具備高可靠性、低碳排放及新增供給週期長等特點，使現有核電資產的稀缺性進一步提升。CEG憑藉美國最大的核電組合，可透過現有機組升級增加產能，並利用大型科技客戶的長期合約鎖定未來收入，降低對短期批發電價的依賴。同時，Calpine收購擴大天然氣發電組合，增強供電靈活性及客戶服務能力。我們認為公司正由傳統電力生產商向具備長期合約保障的綜合能源供應商轉型，隨着新增產能逐步投產及收購協同效益釋放，中期盈利可見度有望持續改善。
風險:
項目投產延遲、資本開支超預期、電價波動及長端利率維持高位。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間， 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 298.07 美元
目標價: 337.00 美元
止蝕價: 277.00 美元
權益披露
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