個股分析
中兴通讯 (763.HK)
简介
全球领先的综合通信资讯解决方案提供商，为全球电信运营商、政企客户及消费者提供端到端的通信设备及服务，业务涵盖运营商网络、政企业务、消费者终端三大板块。
分析
- 腾讯及字节跳动AI策略合作相继落地: 公司公布与腾讯达成策略合作，拟推出搭载腾讯原生WorkBuddy的AI云电脑，产品融合腾讯云算力及混元大模型能力。此外，公司围绕「豆包」AI助理与字节跳动的合作，已将AI功能整合至手机，首批产品已告售罄。
- 算力业务占比提升: 首季度，算力相关业务收入占总收入比例升至27%，较2025年全年的24.6%为高。公司已推出576×800G埠框式智算交换机、OEX超节点互联架构及Co-Claw智算一体机，于互联网、金融、电力等行业的智算数据中心项目持续交付，利润结构有望逐季改善。
- 海外市场加速扩张: 公司于今年第二季度正式开展中东地区30亿美元5G-A大单交付。越南市场亦录得实质突破，中兴已获得数份5G设备合约，包括一项价值2,000万美元的5G天线合约，标志著公司在亚洲新兴市场打开新增长空间。
| 股票代号 | 763.HK |
|---|---|
| 股价 | 26.20 港元 |
| 一手入场费 | 5,240 港元 |
| 总市值 | 1,958 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (3.5)% |
| 2025财年收入 | 1,339 亿人民币(YoY +10.4%) |
| 2025财年盈利 | 41.9 亿人民币(YoY -38.4%) |
| 预测盈利 | 63.5 亿人民币(YoY +51.6%) |
| 股息回报率 | 1.8% |
| 预测市盈率 | 17.1x vs 19.5x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 电信系统合同 | 47% | -11% |
| 消费者业务 | 25 | -4% |
| 政企业务 | 28 | +100% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 26.20 港元
中线目标价: 30.00 港元
止蚀价: 24.50 港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
汇业证券有限公司与本报告所推介证券的上市法团没有任何投资银行业务关系，也没有任何持有该(等)上市法团市值 1% 或以上的财务权益。 此外，汇业证券有限公司的任何雇员概无担任上市法团的高级人员。
免责声明
汇业证券有限公司 (「汇业证券」，香港证监会CE编号: AAW265) 的研究部提供以上资料。 文内内容及资料未经香港证监会或任何监管机构审核，惟汇业证券会按“证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则”内第16条有关分析员的操守准则编制以上 资料。 为此，以上资料（无论为明示或暗示）均不应视作任何建议、邀约、邀请、宣传、劝诱、推介或任何种类或形式之陈述。 汇业证券或其联营公司对任何因信赖或参考有关内容所导致的直接或间接损失，概不负责。 客户如以任何方式将以上资料分发予他人，汇业证券或其联营公司对该些未经许可之转发不会负上任何责任。 投资涉及风险。 证券价格可升可跌，买卖证券可导致亏损或盈利。
版权所有
本报告受版权保护，据此，未经汇业证券有限公司明确表示同意，本报告不得用于任何其他目的，也不得出售、分发、出版、或以任何方式转载。
地址：汇业证券有限公司，香港湾仔告士打道72号六国中心5楼