個股分析
甲骨文 (ORCL.US)
简介
主要从事企业软体、云端基础设施及资料库产品的研发、销售与服务，主营云端应用、资料库及企业技术服务，核心拥有 Oracle Database、OCI 及 Fusion Cloud 等产品与平台。
分析
- 市场着重交付和业绩表现: AI板块的投资主线已由早期以估值和概念为主，逐步转向算力交付、订单落地及业绩兑现。市场现时一方面关注 AI 基建需求扩张，另一方面亦更关心资本开支、融资成本及投资回报周期。换言之，投资焦点已不再只是 AI 概念本身，而是相关云端及 AI 订单能否持续转化为收入、盈利及现金流。在行业仍处于高投入阶段的情况下，板块估值对资金风格及外围消息更为敏感，短线波动亦明显加大。
- 增长强劲，但投入压力同步上升: 甲骨文 FY26Q3 收入 172 亿美元，按年增长 22%。其中，核心云业务 OCI 收入 49 亿美元，按年大增 84%，且增速较上季进一步加快，反映 AI 算力需求仍然强劲。RPO 升至 5,530 亿美元，季度内再增加约 290 亿美元，显示订单储备仍然稳固。不过，资本开支由上季约 120 亿美元进一步升至 150 亿美元，已高于季度收入。公司此前提出最高 500 亿美元融资计划，目前已落地约 300 亿美元，净有息负债升至约 950 亿美元，反映今轮 AI 扩张仍然属于高投入、高杠杆的阶段。
| 股票代号 | ORCL.US |
|---|---|
| 股价 | 138.09港元 |
| 一手入场费 | 1,117港元 |
| 总市值 | 4,118亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (26.5)% |
| 2026财年Q3收入 | 171.9亿人民币(YoY +22%) |
| 2026财年Q3盈利 | 37.2亿人民币(YoY +27%) |
| 预测盈利 | 218.5亿人民币(YoY +72.2%) |
| 股息回报率 | 1.4% |
| 预测市盈率 | 19.1x vs 16.5x (过去2年平均) |
| 2026财年9M收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 云收入 | 52% | +44% |
| 软件收入 | 36% | +3% |
| 硬件收入 | 4% | +2% |
| 服务收入 | 8% | +12% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 138.09港元
短线目标价: 152.00港元
止蚀价: 131.00港元
权益披露
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