個股分析
石药集团 (1093.HK)
简介
从事药品研发、生产与销售，主营创新成药、原料药及健康相关产品，核心拥有恩必普等创新药，以及维生素、抗生素等原料药。
分析
- 内地创新药迎业绩估值双修行情: 近期港股创新药板块走势强劲，资金持续涌入。板块拉升核心在于产业基本面迎来拐点。行业早已脱离过往纯概念炒作、空讲故事的阶段，正式进入业绩落地兑付周期。高壁垒原创创新药不受集采大幅压价影响，企业盈利水平稳步修复。与此同时，药品出海步伐加快，多笔重磅海外授权落地，印证中国创新药技术获国际认可，推动板块迎来业绩与估值提升。
- 石药新药推出及出海收入上升: 综合 2025 年年报数据，石药集团创新药收入占比持续提升，已成业务增长主引擎；旗下明星产品竞争力突出，当中恩必普作为脑血管领域经典一类新药，稳居细分市场龙头，搭配多美素、津优力等重磅品种，构建高毛利、稳现金流的盈利基本盘。相关核心创新药皆具专利保护与临床独特性，避开集采冲击，盈利韧性十足。全年完成 5 项海外重磅授权，累计合同金额达 282 亿美元，覆盖 ADC、GLP-1 等前沿赛道，实现从产品出海向平台、技术出海升级，同时全年股息同比增 11.5%、动用 3 亿港元回购股份，进一步强化投资价值与市场信心。
| 股票代号 | 1093.HK |
|---|---|
| 股价 | 9.11港元 |
| 一手入场费 | 19,420港元 |
| 总市值 | 1,119亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 15.2% |
| 2025财年4Q收入 | 61.1亿人民币(YoY -3.3%) |
| 2025财年4Q盈利 | 3.5亿人民币(YoY -37%) |
| 预测盈利 | 73.4亿人民币(YoY +90.0%) |
| 股息回报率 | 3.0% |
| 预测市盈率 | 13.2x vs 20.x (过去2年平均) |
| 2025财年12M收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 成药收入 | 84% | +1.3% |
| 原料产品收入 | 13% | -26% |
| 功能食品及其他收入 | 3% | -33% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 9.11 港元
中线目标价: 10.50 港元
止蚀价: 8.60 港元
权益披露
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