當前宏觀環境、地緣政治緊張及AI技術持續演進下，TACO、HALO及FOMO三大交易策略於2026年第二季資產配置仍具參考價值，但需靈活調整以因應市場波動。以下分析供大家參考。
策略定義
TACO（Trump Always Chickens Out）指特朗普「先強硬、後妥協」的談判模式，市場視為「膽小鬼遊戲」。特朗普政策初期或引發震盪，但投資者預期最終軟化，從而捕捉當中反彈機會。
HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）強調重資產、低淘汰率行業，如電力、能源及基礎設施。這些板塊具備高護城河，實體產能不易被AI技術取代或憑空變出。
FOMO（Fear of Missing Out）反映錯失恐懼，即使估值偏高，投資者仍受科技龍頭、網紅或meme股熱潮驅使，作出非理性追高決定。
中期選舉前TACO提供短線機會
2026年美國中期選舉定於11月3日舉行，第二季為政策調整窗口。投資者宜密切監察4至5月美國通脹及就業數據，若經濟指標疲軟，特朗普政府或在關稅、監管領域作出讓步，以鞏固選情。2025年「解放日」關稅事件及近期伊朗衝突均印證此模式，但極端地緣政治風險（如大規模戰事）下，特朗普話語權減弱，策略或失效。建議以短線為主，嚴格設定止損。
從輕資產轉向重資產價值重估
AI熱潮推升電力需求激增，美國製造業回流及基建投資為重資產板塊提供強勁支撐。根據能源部及白宮相關報告，美國逾70%輸電線路及變壓器建於20世紀60至70年代，老化電網難以應對極端天氣及數據中心需求。供需失衡料持續推動電力設備、能源及工程機械等HALO板塊價值重估，預期第二季成為核心配置方向。
紀律交易控制FOMO風險
第二季在地緣政治、AI迭代及央行政策影響下，波動率預料維持高位。投資者須警惕FOMO情緒，避免非理性追高。建議堅持紀律性交易，靈活調整倉位，確保組合穩健。
總結與資產配置建議
2026年第二季宜以HALO策略為核心，聚焦美股電力設備、能源基建及相關供應鏈，受益於AI驅動的需求增長。TACO策略可作短線輔助，捕捉政策震盪機會，但需嚴控地緣風險。同時投資者應避免追高，堅持紀律性交易，FOMO策略僅建議聚焦AI硬件技術龍頭，AI算力基礎設施核心供應商，如NVIDIA、台積電、ASML，而周期性出現產能供不應求的企業要靈活走位。
美股焦點股
Uber (Uber.US)
簡介
全球領先的出行與物流科技平台龍頭，總部位於美國舊金山，2009 年成立、以移動互聯技術連結人與人、人與貨，重塑全球城市出行與本地配送生態。
分析
- 營運效率顯著提升: 4Q25收入按年增長20%至143.7億美元，營運利潤率由去年同期6.4%大幅提升至12.3%；非公認會計準則淨利潤按年增長25%至15億美元，整體營運質量與獲利能力持續優化。
- 出行與外賣雙驅動: 網約車業務訂單額按年增長20.4%，外賣業務增長動能強勁，訂單金額按年增長26.4%，受收購Trendyol Go拉動，服務範圍由餐飲擴展至生鮮、日用品等非餐品品類。集團月活用戶按年增速由 14% 升至18%，支撐核心業務增長。
- 業績指引穩健、現金流表現亮眼: 2026年第一季預期總預訂金額520億至535億美元，固定匯率下按年增長 17%至21%，計約4個百分點匯率利好；預期非公認會計準則每股盈餘0.65至0.72美元，中位數按年增長37%，對應經調整EBITDA為23.7億至24.7億美元。季度經營活動淨現金流29億美元，季末未受限制現金、現金等值物及短期投資達76 億美元，本季度自由現金流進一步改善至97億美元。
| 股票代號 | Uber.US |
|---|---|
| 股價 | 73.89美元 |
| 一手入場費 | 607港元 |
| 總市值 | 1,601億美元 |
| 年初至今股價變化 | (4.8)% |
| 2025財年Q4收入 | 143.7億美元(YoY +20%) |
| 2025財年Q4盈利 | 15.3億美元(YoY +147.2%) |
| 預測盈利 | 69.3億美元(YoY +22.4%) |
| 股息回報率 | N/A |
| 預測市盈率 | 22.9x vs 14.9x (過去2年平均) |
| 2025財年12M收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 網約車收入 | 57% | +19% |
| 外賣收入 | 34% | +30% |
| 貨運收入 | 9% | 0% |
看法:
公司核心業務穩健增長，用戶規模與訂單體量持續擴張。近期股價調整主要受Tesla與Waymo 無人駕駛快速發展影響，與Tesla聚焦硬件與自動駕駛技術研發不同，公司採取開放合作路徑，與7家自動駕駛技術方建立合作，專注於服務運營與生態整合。
風險:
無人駕駛行業競爭、網約車業務獲利壓力
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 73.89 美元
中線目標價: 88.00 美元
止蝕價: 70.00 美元
港股焦點股
騰訊音樂 (1698.HK)
簡介
主要提供線上音樂服務、社交娛樂服務和其他服務，旗下擁有QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四個主要產品品牌。
分析
- 總收入創歷史新高: 2025年，騰訊音樂實現總收入329億元，按年增長15.8%，創下歷史新高。在線音樂服務收入達267.3億元，按年增長22.9%，且連續多個季度保持雙位數增長，佔總收入比例提升至81.2%，大幅減少對社交娛樂業務的依賴。全年調整後淨利潤達99.2億元，按年增長22%，盈利能力仍保持強韌。
- 音樂IP成為新增長極: 2025年，在線音樂非訂閱收入按年激增39.2%至90.7億元，第四季度單季增速更達40.8%，超市場預期。此業務主要由廣告、演唱會及藝人周邊構成，線下演出在亞太地區累計吸引超26萬觀眾，超級會員優先購票權等權益有效拉動用戶升級，截至年底超級會員規模突破2000萬大關。
- AI完善產品體驗: AI技術應用全面推進，一站式AI音樂製作平台已服務超15萬名音樂人及1000萬普通用戶，QQ音樂接入騰訊AI應用元寶，以智能體提升交互體驗。
| 股票代號 | 1698.HK |
|---|---|
| 股價 | 39.22港元 |
| 一手入場費 | 4,050港元 |
| 總市值 | 1,225億港元 |
| 年初至今股價變化 | (41.3)% |
| 2025財年收入 | 329億人民幣(YoY +15.8%) |
| 2025財年盈利 | 83.8億人民幣(YoY +24.4%) |
| 預測盈利 | 103.9億人民幣(YoY +24.0%) |
| 股息回報率 | 2.3% |
| 預測市盈率 | 10.8x vs 15.5x (過去2年平均) |
| 2025財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 在綫音樂服務收入 | 81% | +22.9% |
| 社交娛樂服務及其他服務收入 | 19% | -7.3% |
看法:
騰訊音樂多元音樂IP變現空間廣闊，有望推動利潤率進一步提升。惟市場擔心AI崛起影響音樂平台和使用習慣，繼而影響未來訂閱用戶數據。現階段股價預期已反映相關擔憂，預期生態圈的黏性，以及原創音樂版權的保護，現時估值浮現吸引力，可作短期博技術性反彈操作。
風險:
監管政策變動、訂閱用戶增速放緩、內容成本漲價
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 39.22 港元
短線目標價: 43.20 港元
止蝕價: 37.00 港元
