特斯拉Robotaxi发展 对驾驶市场机遇和挑战
2025年6月22日，特斯拉在德州奥斯汀正式启动Robotaxi试点服务，标志着自动驾驶技术发展的重要里程碑。该服务初期仅使用10辆Model Y车辆，但特斯拉计划在数月内将车队扩大至1,000辆，并在2025年底前在美国部署数十万辆Robotaxi。这一举措不仅展示了特斯拉在全自动驾驶（FSD）技术上的领先地位，也为交通行业的未来带来革新。
低成本自驾技术采用
特斯拉的Robotaxi服务采用基于视觉的端到端AI模型，与传统自动驾驶系统依赖LiDAR、雷达和摄像头的融合方案不同，特斯拉仅使用摄像头和神经网络，通过计算机视觉技术模拟人类视觉，实时处理路况数据并作出驾驶决策。
此外，特斯拉的FSD技术依赖于其品牌汽车收集的海量真实世界驾驶数据，其车联网（IoV）技术支持车辆与环境的实时交互，为低成本自动驾驶奠定了基础。
自动驾驶及Robotaxi的挑战?
一旦Robotaxi大规模实施的正面影响
以下是在美国和香港股市中受益上述发展的企业：
美国股市
- Nvidia (NVDA.US): 提供高性能AI芯片（如Drive Orin），为特斯拉和其他自动驾驶公司提供算力支持。
- Alphabet (GOOG.US): 通过其子公司Waymo，Alphabet在美国多个城市运营Robotaxi服务，累计提供超1000万次付费乘车。
- Qualcomm(QCOM.US): Snapdragon Ride提供 AI 晶片和计算平台。
香港股市
- 百度 (9888.HK): Apollo平台是中国自动驾驶的领军者，在武汉等地运营约400辆Robotaxi。
- 比亚迪 (1211.HK): 作为全球领先的电动车制造商，比亚迪正将自动驾驶技术整合至其车型。在新能源车市场的强势地位为其自动驾驶业务提供了资金支持。
- 地平线机器人 (9660.HK): 人提供ADAS和自动驾驶解决方案，服务于27家汽车制造商的290款车型。
美股焦點股
GE航天航空 (GE)
简介
从事提供商用和军用飞机发动机和系统，风能和其他可再生能源发电设备和电网解决方案，以及天然气，蒸汽，核能和其他发电设备。
分析
- 高利润率售后业务: 预计今年收益和利润将因维修需求强劲而上升，特别是在售后服务和零件销售方面。第一季的盈利主要由高利润率的售后业务推动，第二季度预计这一趋势将持续。
- 产品与市场策略: 公司拥有全球最大、最广泛的引擎装机基础，特别是在窄体和宽体引擎市场。公司积极推动防务业务，提供航母、直升机和飞机的动力解决方案，为公司提供稳定收入来源。
- 前景具吸引力: 正积极应对供应链和成本挑战，并投资于下一代高效引擎，保持技术领先。其防务业务亦提供稳定支撑，整体前景仍具吸引力。
| 股票代号 | GE.US |
|---|---|
| 股价 | 239.37美元 |
| 一手入场费 | 1,839港元 |
| 总市值 | 2,514亿美元 |
| 年初至今股价变化 | 41.3% |
| 2025财年Q1收入 | 99.4亿美元 (YoY +10.9%) |
| 2025财年Q1盈利 | 16.0亿美元 (YoY +56.8%) |
| 预测盈利 | 59.5亿美元 (YoY +18.6%) |
| 股息回报率 | 0.6厘 |
| 预测市盈率 | 42.3x vs 36.9x (过去2年平均) |
| 2025财年Q1收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 航空引擎服务 | 75% | +14% |
| 防御与推进技术 | 25% | +1% |
看法:
公司积极布局下一代高效引擎并保持在防务市场的领先地位，为长期增长提供强大动力。短期有望受惠欧美国防开支增加，带来资金的留意
风险:
航空需求波动及供应链中断。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价： 239.37元
短线目标价：263.00元
止蚀价：227.00元
港股焦点股
敏实集团 (425)
简介
全球知名汽车零部件供应商,各类外饰件和车身结构件产品,并发展出铝动力电池盒、智能前脸等电动化、智能化新型产品线。
分析
- 最新业绩表现超预期: 电池盒业务成核心增长引擎，2024年净利润23.2亿元，同比增长21.9%。毛利率提升至28.9%，同比增加1.5个百分点，主要得益于电池盒业务放量及成本管控优化。电池盒收入占比提升至23%，公司进一步巩固全球电池盒龙头地位。
- 产品多元化: 电池盒与智慧化外饰双轮驱动公司电池盒业务覆盖欧洲、北美、中国三大市场，采用全工艺路线布局，已获得宾士、雷诺、斯特兰蒂斯等全球客户定点。智慧化外饰领域，突破宝马加热雷达罩、梅赛德斯-宾士发光格栅等订单。此外，公司布局人形机器人电子皮肤、无线充电系统等新兴业务。
- 新业务布局完成: 新业务方面，低空飞行器核心零部件已进入小批量交样阶段，预计2026年贡献收入增量。
| 股票代号 | 425.HK |
|---|---|
| 股价 | 19.88港元 |
| 一手入场费 | 38,920港元 |
| 总市值 | 224亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 28.7% |
| 2024财年收入 | 231.5亿元人民币 (YoY +12.8%) |
| 2024财年盈利 | 23.2亿元人民币 (YoY +20.8%) |
| 预测盈利 | 27.2亿元人民币(YoY +17.5%) |
| 股息回报率 | 2.2厘 |
| 预测市盈率 | 7.6x vs 6.7x (过去2年平均) |
| 2024财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 汽车车身零部件 | 93% | +12% |
| 模具 | 7% | +20% |
看法:
公司电池盒业务进入收成期，内地要求汽车生产商60天内结清与供应商的大部分款项，对汽车制造商及汽车零部件企业短期有利。当前股价对应2025年PE约7.6倍，估值性价比突出。
风险:
新能源汽车需求波动及原材料价格波动。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价： 19.88港元
中线目标价：21.60港元
止蚀价：18.50港元
