美国5月就业增长放缓程度小于经济学家预期，纾缓经济放慢疑虑，本周焦点是周三公布的上月消费物价指数(CPI)。市场预期，5月CPI名义按年升幅为2.5%，高于前一月的2.3%，核心CPI名义年率化升幅料为2.9%，高于前一月的2.8%，按月升幅料0.3%，高于前一月的0.2%，足以反映关税对物价的效应逐渐浮现。
联储局近日公布的《褐皮书》显示，美国经济在过去六个星期出现「轻微收缩」，多个地区如波士顿、纽约和费城的经济活动均呈下降趋势。报告中，关税议题频繁出现，共提及122次，较4月的107次增加，反映商界和消费者对关税带来的通胀压力和经济不确定性依然忧虑。特别是「不确定」一词也出现80次，显示政策走向的不明朗仍对市场情绪产生较大影响。
市场对于中美高层的最新沟通持观望态度，习近平与特朗普的电话会谈虽已确认，但细节未公开。部分商户则传出可能征收「附加费」来转嫁成本，反映企业对未来成本上升的担忧。
值得注意的是，特朗普5月初暂缓对中国大部分商品的关税，但随即又提升钢铝关税，加大政策不确定性。多数联储地区都反映，经济和政策不确定性升高，企业和家庭对开支变得谨慎，利润率或将受到压缩。
就业市场方面，所有地区均报告劳动需求下降，工时缩减，部分企业暂停招聘甚至拟裁员。最新数据显示，美国ADP私人就业职位在5月仅增加3.7万，远低于预期的11.5万，创2023年3月以来最低。申领失业救济人数上升至24.7万，也高于预期，显示就业市场转弱。
交易员则持续押注9月开始降息，并预期可能提前至10月再次降息，反映市场对经济放缓的预期逐步升温。
大市方面，一周累计，道指上升1.2%，标指及纳指分别上升1.5%及2.2%。我们料S&P500指数将于5,800-6,200点之间上落。
达乐(DG.US)致力于通过专注于零售基本面来提升营运效率，并逐步赢得核心及价值型消费者的垂青。公司强调，保持店铺整洁、商品充足以及员工配置合理，是其提升客户体验和销售表现的关键措施。这些努力已经开始展现成效，并促使公司调高了收入和同店销售预期范围，同时降调高利润预期的下限，展现出积极展望。
公司指出，只要关税保持稳定，便能在很大程度上控制成本，并由于其消耗品销售强劲，进口商品比例较低，进一步减少了关税的负面影响。整体而言，公司展现出强劲的韧力和长期增长潜力，值得投资者持续关注与期待。建议可在127美元附近获利，设置105美元作为止蚀位。
Victoria Secret(VSCO.US)的品牌振兴正展现出积极成效，特别是在吸引新一代Z世代消费者方面取得显著突破，为公司带来未来增长的潜力。作为内衣市场的领导品牌，通过推出创新产品系列，如VSX、VS Sport和Dream Bras，受到年轻消费者的热烈欢迎。会员数量持续上升，目前已达到约3,800万，较去年同期显著增加，显示品牌忠诚度不断提升。这一成长得益于积极的社交媒体营销、促销活动，以及成功借力Adore Me的数字平台优势，有效扩大品牌影响力。
消费者反应热烈，特别是在节日服饰方面，促使品牌形象进一步年轻化与时尚化。毛利率在第四季持续改善，得益于减少促销活动以及Pink、Adore Me和核心品牌的强劲销售表现，展现出盈利能力的提升。
尽管下一季指引美国市场的调整后销售略低于预期，但整体而言，Victoria’s Secret正处于积极转型阶段，逐步重塑品牌形象，吸引年轻消费群体。品牌的创新和数字化营销策略为未来持续增长奠定了坚实基础。建议可在24.65美元附近获利，设置20.30美元作为止蚀位。
